短期整固需求升温 中期反弹延续

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上周，a股先是上涨，然后下跌。在本周初的前三个交易日，受重量级股和主题股的活跃转向推动，沪深股市继续上涨。上海综合指数去年接近3700点。然而，在周四之后，由于利润下降的压力越来越大，增加资金投入的意愿减弱，这两个城市连续两个交易日向下调整，上证综指跌破3600点，深成指跌破5天移动平均线。

中期而言，支持a股进一步上行的有利条件依然存在。一方面，本轮市场反弹的核心逻辑在于货币宽松背景下的资本利率下降趋势，这种趋势目前仍将持续。这种宽松预期的延续以及随之而来的资本利率下降趋势将对沪深股市形成持续支撑。另一方面，推动国内各个领域的改革将增强基金的风险偏好。就市场影响而言，改革不仅会增强资本风险偏好，还会为a股提供明确的投资主线，有利于中期市场的发展。

然而，上海和深圳股市短期内需要整合。首先，在持续上涨之后，市场已经积累了一定的利润率。此外，上证综指已经累计了大量锁定在3500点以上的筹码。市场要顺利突破并不容易。尤其是在传统周期权重缺乏基本面支撑的背景下，该指数显然不太可能仅通过金融股的上涨就突破一次，在此期间进行必要的盘整是必要的。其次，在重启ipo的刺激下，上周新股集体表现强劲，相当数量的个股累计大幅上涨。周五，这些股票被集体向下调整。作为近期盘面的热点，其调整将对市场情绪产生影响，不利于短期指数运行。最后，修订了融资融券的实施细则，将投资者购买证券的最低融资比例从50%提高到100%。最近，沪深股市的上涨在一定程度上是由融资余额的快速上升所推动的。该规则的修订将明显抑制后期的市场融资，并对沪深股市的运行产生负面影响。

总的来说，目前资本利率的下降趋势和改革带来的风险偏好的改善，有利于国庆以来市场中期反弹的继续。但短期来看，在持续上涨后，市场顶部压力很大，盘面热点调整，交易所融资融券新规出台，沪深股市有较强的盘整需求。

看看本周的趋势，空

中线趋势是平的

本周的区间是3400-3600点

本周的重点是新能源、节能环保和医药

本周，焦点集中在保证金融资和证券借贷的新规则上，美联储也提高了利率