“八连阳”宣告新三板底部初成

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从11月4日到上周五，随着成交量和价格的上升，三板市场指数走出了“八连阳”市场。郑光恒生认为，本轮上涨主要是由于四个因素:国内流动性宽松的逻辑不变，a股的盈利效应逐渐映射，新三板市场的触底已经基本完成，分层和转移等政策预期越来越强。新三板仍在历史窗口，机构红利仍在。建议投资者密切关注新三板市场，选择和安排超卖的潜力股票和高质量的成长型股票，进行深度的逢低调整。

三板造市指数“巴利扬”

自11月4日以来，三板造市指数已连续8年上涨，从1325.82点升至1384.95点，涨幅为4.46%。另一方面，整个市场的成交量也稳步上升。连续八年，新三板市场总成交量达到32.83亿元，比上个月增长73.70%。

在三板市场指数的331只成份股中，191只实现了增长，占58%；61个持平，79个下降，分别占18%和24%。此外，在所有上升的目标中，有57个目标上升了10%以上，更多的目标上升了10%以内。总的来说，在"连续八年日照"期间，上升多，下降少，但上升相对温和。其中，雷克萨斯软件、点点客和唐人通福处于领先地位。

不仅新旧三板造市股表现良好，而且新增造市股在“八连阳”期间表现相对活跃，进一步证实了整体市场正在回暖。从11月4日到11月13日，36个新的市场目标中有33个有交易记录，平均涨幅为41.67%，远远高于三板市场指数4.46%的涨幅；日均营业额达到43.08万元，高于以前的水平。其中，11月10日开始上市的米优移动是最活跃的新板市场，日均营业额为529.78万元，在963家新板市场中排名第23位，显示新三板整体市场活跃程度确实有所提升。

有四个因素支持市场回暖

这一轮逻辑上升有四个主要因素。首先，流动性是宽松的，逻辑保持不变。自2015年以来，央行频繁出手，尤其是下半年，RRR下调利率，利率持续下调，流动性持续宽松，对股市有利。

其次，它是通过a股的盈利效应来映射的。主板市场最近有了显著的增长。从9月30日至11月12日，上证综指从3052.78点上涨至3632.90点，涨幅近20%。自11月4日以来，它已经实现了“连续六阳”。因此，主板市场的乐观情绪对新三板的交易产生了积极的影响，新三板连续八次上涨与主板“六阳”的时间节点相吻合。此外，主板市场已显示出稳定迹象，融资功能已逐步恢复，相关监管机构将注意力转向新三板市场，相关制度建设有望加快。

第三，新三板市场的触底已经基本完成，而且空继续下跌的空间有限。今年4月7日，三大板块的造市指数开始从2503.63的高点回落，至7月8日的1220点，跌幅超过50%。8月6日至8月21日出现反弹，此后一直徘徊在1300点至1350点之间。这种相对“稳定”的状态持续了近两个半月。经过几个月的触底，三板市场指数极有可能从1300点跌至1350点，其持续下跌将受到空.的限制相反，经过长时间的回调，许多高质量、增长良好的股票，其股价甚至低于今年3-4月大幅上涨前的水平，已经有了较好的安全边际和投资价值，随时可能出现反弹。

最后，分层和转移等政策预期越来越强。由于政策的不确定性和整个市场的流动性，新三板市场的大部分投资者都处于观望状态，基金头寸普遍偏低。然而，接近年底时，诸如分层和转移等政策预计将变得越来越强。