员工持股计划推陈出新

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我们的记者许金忠

最近，a股持续波动，上市公司纷纷推出员工持股计划。据《中国证券报》记者统计，8月1日至9月8日期间，许多上市公司推出了多种形式的新员工持股计划，涉及金额近40亿元人民币(按上限计算)。与此同时，许多上市公司已经实施或完成了购买员工持股计划，涉及金额超过50亿元。

批判继承旧文化，去其糟粕，取其精华，创造新文化。

据《中国证券报》记者初步统计，从8月1日至9月8日，两市共有和康变频(300048股)、新海一(002089股)、雪人股份(002639股)和电杆信息(300324股)。熊猫财务控制(600599，股份)，还有锡林门(603008)，志飞生物(300122)，盘江(600395)和保税技术(600794)等上市公司，都推出了认购公司的员工持股计划。

观察上市公司公告发现，新推出的上市公司员工持股计划大多采用优先和次等杠杆模式，有20多名员工持有杠杆股份。以浩宁达(002356，古坝)为例，公司员工持股计划将认购浩宁达一号集体资产管理计划，资产管理计划将设定不超过2:1的优先股份和二级股份比例。

除了“捆绑销售”与杠杆和固定增长，“花式员工持股”是不断创新。

美的集团近期试行了多元化员工持股计划，公司计划将其持有的安得物流20%的股份转让给激励对象，共同投资成立合伙企业，以实现激励对象分担物流创新业务运营风险的目标，约束安得物流的长期增长责任，充分发挥运营主动性，促进物流业务快速增长，打造领先的大型物流综合业务平台。

润邦股份有限公司(002483，股吧)和大华智能有限公司(002512，股吧)推出了员工持股计划，并提供“全包”保证。润邦股份公告显示，公司员工持股计划的年化预期最低收益率为10%，公司控股股东南通威望实业有限公司承诺对公司员工持股计划中员工持股的本金回收及年化收益不超过10%提供连带责任保证。根据星空传媒(603333，股份栏)的公告，公司计划推出员工持股计划，总人数不超过100人，金额不超过3000万元。公司董事长wilson lee为员工持股计划提供自下而上的担保，并承诺在计划终止清算时承担弥补优先股本金与预期年收入之间差额的责任，并确保二级股本金及其收益率不低于10%/年。

相对较高的安全裕度

上市公司的“股权防线”正在让更多的利益相关者参与进来。除员工持股计划外，大股东董和增持股份也是稳定市场的重要力量。此外，Boss电器有限公司(002508，Guba)近日披露了代理持股计划，公司部分代理人打算与相关专业管理机构签订管理协议，合法收购Boss电器股份。代理持股计划的最高募集资金额为9920万元，按1:2的比例募集后，总额不超过2.976亿元，公司股份将在二级市场购买和持有。上市公司的另一个利益相关者群体被纳入“股权防线”。

与上述各方相比，员工持股计划因其具有完善公司治理、提高公司绩效、创新内部激励、稳定公司股价等功能，在危机时刻被许多上市公司所采纳，甚至被重点推广。新龙控股(古坝000955)最近完成了员工持股计划。在二级市场购买股份并接受公司股东免费赠送后，员工持股计划在公司总股本中的持股比例达到6.59%，成为上市公司内部的重要持股力量。

长期以来，员工持股计划一直被视为上市公司二级市场业绩的重要支撑，但在当前的市场环境下，作为上市公司的权威，员工持股计划也未能幸免于“冲击”。8月1日至9月8日，两市34家上市公司实施或购买员工持股计划，涉及金额超过50亿元。然而，根据9月8日的收盘价，21家上市公司的员工持股计划出现了浮动亏损。以开山(300257，股吧)为例，公司第一个员工持股计划已经完成股票购买，平均购买价格为20.139元/股，而公司9月8日收盘价为16.65元/股，浮动亏损17.3%。

根据信达证券9月7日的研究报告，员工持股计划在二级市场购买的目标平均回报率为-8.5%。市场持续下跌，导致员工持股计划大幅调整。许多股票跌破员工持股计划成本，但员工持股计划成本是最后一道防线。一旦跌破，它将拥有相对较高的安全边际和明显的投资机会。