证监会：抓紧完善程序化交易监管规则

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该负责人表示，在市场初步稳定但情绪敏感的情况下，部分账户的异常交易行为与程序化交易风险重叠，严重影响了市场稳定。

中国证监会相关负责人昨日表示，部分账户的异常交易行为与程序性交易风险重叠，严重影响了市场稳定。

——记者马景宇

针对近期部分账户持续增持或打压重量级股、尾盘大量抛售股票等异常交易行为，以及部分具有程序化交易特征的账户在市场异常波动期间频繁撤单，干扰正常价格信号，沪深交易所采取措施分两批限制34个证券账户交易，CICC也采取市场化措施限制撤单频率。

在此背景下，中国证监会相关负责人昨日接受上海证券报记者采访，就加强对异常交易行为的监管进行了探讨。

该负责人表示，在市场初步稳定但情绪敏感的情况下，部分账户的异常交易行为与程序化交易风险重叠，严重影响了市场稳定。中国市场正处于新兴和转型阶段，因此我们在发展程序化交易时要特别谨慎，尤其是要警惕程序化交易与异常波动和市场操纵重叠的风险。

该负责人表示，光大事件发生后，证券期货交易所开始完善业务规则，在异常交易的识别和监管中注重程序性交易风险。从近期的市场情况来看，监管需要进一步加强，监管规则需要完善，有效的做法应该及时上升为行政规则。

34个账户被禁止交易

近日，在对沪市、深交所和CICC的日常监管中，发现一些个人和机构账户存在持续抬高或压低中石油、中石化等重量级公司的日内交易、尾盘大量抛售股票等异常交易行为，扰乱了市场交易秩序，导致投资者误读、误判和跟踪交易。

其中，不排除有人故意造成市场恐慌下跌，制造差价从中获利。在股市异常波动期间，一些具有程序化交易特征的账户参与其中，频繁报告撤单，少数账户委托撤单比例超过80%，干扰了正常的价格信号。

“在市场初步稳定但情绪敏感的情况下，部分账户的异常交易行为与程序化交易风险重叠，严重影响市场稳定。”

中国证监会有关负责人表示，为维护市场秩序，保护广大公众投资者的合法权益，根据《交易规则》、《证券异常交易实时监控细则》、《纪律处分和监管措施实施办法》，上海、深圳证券交易所分两批对34个存在异常交易行为的证券账户采取了限制交易措施。

“CICC进一步明确了市场异常交易行为的认定标准，加强了市场监管，并采取市场化手段限制申报和撤销订单的频率。对于当前影响市场稳定运行的异常交易行为，交易所采取及时果断的行动是完全必要的，也是符合法律规定的。”

该负责人表示，虽然程序化交易在正常情况下可以增加市场流动性，提高定价效率，但也存在鼓励投机交易、影响市场稳定的负面影响，容易带来技术风险和操作风险。过分追求短期趋势会增加市场波动性，特别是如果异常的市场波动与程序化交易形成循环反馈，就会形成系统性风险。如果利用程序化交易手段操纵市场，可能会带来灾难性的后果。

加强对程序化交易的监管是主流

从实际情况来看，近年来，主要国家的资本市场监管机构越来越重视并加强了对程序化交易的监管。

2010年5月6日，在美国股市“闪电崩盘”中，美国监管机构指控当事人利用计算机程序对美国股指期货下巨额卖出指令，并立即撤销指令，导致股票现货价格大幅下跌，达到影响价格、操纵市场牟利的目的，构成欺诈。

与此同时，美国证监会还发布了程序化交易市场准入规则和全面审计跟踪规则，提高了资本监管要求，增加了信息透明度，实施了流程控制，并对不适当的行为采取了暂停交易的措施。

欧盟发布了一项监管指令，重点限制高频交易。德国于2013年颁布了《高频交易法》，重点监管通过大规模申报和撤销、一系列申报、隐瞒申报或虚假申报影响其他市场参与者和改变市场趋势的行为。人们认为，这些行为构成了对交易运作的干扰或拖延，并释放了错误的市场信号。该法案还规定，当市场大幅波动时，可以及时终止相关的程序化交易；频繁撤回和更改订单的行为将收取额外费用。

要加强对程序化交易的监管

“与海外成熟市场相比，中国资本市场仍处于新兴和转型阶段。发展程序化交易尤其谨慎，尤其是要警惕程序化交易的风险以及市场的异常波动和操纵。”负责人说。

从2013年8月16日光大证券事件(报价601788，咨询)开始，中国市场对程序化交易给予了广泛关注。事件发生后，证券期货交易所开始完善业务规则，在异常交易的识别和监管中注重程序性交易风险。

上述负责人表示，从近期市场情况来看，监管需要进一步加强，监管制度需要完善，有效的做法应及时升级为行政法规。

“当前股市已经企稳，流动性危机基本缓解。这是很难得到的，应该珍惜。”

该负责人表示，中国证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，依法维护市场秩序，切实保护中小投资者的合法权益。“我希望大多数中小投资者能保持警惕，不要盲目跟风。”希望证券公司、基金管理公司等专业机构发挥更积极的作用，共同有效维护市场稳定。”