经济底部夯实 内生动力增长

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(续版本a01)这与短期因素有关，如危机后外部需求疲软和国内投资过度。主要原因是中国工业面临的环境发生了重大变化。在新常态下，中国的潜在增长率已经下降，依靠新一轮快速增长难以消化过剩产能。有形部门的过剩产能反映在金融部门，这是企业的高负债率。近年来，非金融企业债务增长最快，债务余额占国内生产总值的125%，处于世界高水平。这些高杠杆企业主要来自产能过剩行业、房地产行业和一些国有企业。这些问题与影子银行和地方债务问题交织在一起。如果处理不好，它们可能导致系统性金融风险和进一步的经济衰退。

北京大学教授卢峰认为，本轮经济调整已经进入第三阶段，也就是最后的关键时期。今年和明年有可能走出宏观经济周期调整的最困难时期，看到经济稳定或新的经济增长。

宏观调控储备政策是充分的

在央行于6月28日降息并有针对性地下调存款准备金率后，许多专家认为，货币政策在未来将保持宽松，空方面将下调利率，但下调存款准备金率和其他有针对性的宽松措施可能会成为常规措施。

中信证券全球首席经济学家彭文生认为，短期经济已经显示出稳定的迹象。在当前的货币条件下，独立经济增长的势头难以逆转，应该放松货币政策，包括总量和结构性措施。

更积极的财政政策将是今年下半年的一个重要监管点。“这不仅包括稳定增长的投资和减税、减费，还包括使用财政资金来“提高效率”，而存量资金应该“打破”和“整合”，以加快预算的执行。”沈湾首席宏观分析师李慧勇表示。

中国银行的相关报告建议，应扩大减税和减费政策，以进一步加大对实体经济的支持。包括继续研究制定减税和减费政策，加大对小微企业、创业创新、新产品、新业态和新商业模式的支持力度；扩大对其他产能过剩产品提高出口退税率的商品范围；力争今年全面完成营地改革，解决建筑、房地产、金融、生活服务业双重征税问题。

CICC的研究报告也建议减轻公司税收负担。根据报告，中国的税收制度是片面的，间接税，来自企业的税收占所有税收的90%，企业的税收负担很重。非金融企业税收从2000年的17.9%增加到2012年的25.5%。建议加快“营改增”改革，充分发挥结构性减税的作用。

目前，稳定增长的政策工具箱已经反复产生了六大消费项目、十一个重大工程包，以及降低标准和利率、地方债券互换、ppp模式、棚改、城市地下管网建设等多种工具，并取得了良好的效果。未来，业内专家普遍预计，一系列长期与短期、发展与改革相结合的宏观调控政策将有足够的储备，并将根据经济运行情况继续出台。

深化改革，促进内生经济增长

经济界人士强调，宽松政策只是短期问题的根本解决方案，一系列结构性改革措施尚未到位，以培育经济增长的内生动力，打造经济发展的双引擎。

党的十八届三中全会从大趋势出发，提出了走中国特色新城建设道路的战略，以及促进大中小城市和小城镇协调发展、产业和城镇一体化的一系列措施。可以想象，这个涉及亿万人口、大规模人口迁移、集聚和住房的前所未有的重大开发项目，意味着居民购买和更新大量消费品，意味着建设庞大的城市软硬件设施，从而带动各种消费和投资需求成倍增长，创造巨大的市场需求。这是中国经济持续增长的动力之源(600405，分享它)。近期，京津冀协同发展、长江经济带、互联网加、中国制造2025等重大战略也在稳步实施。

中国银行行长陈思庆表示，在城市化和工业化进程中，中国的区域发展不可能很快达到平衡。这些因素为中高速增长提供了发展空。未来五年，中国经济增长有望保持6%-7%的增长速度。

陈思庆认为，内生增长是中国经济转型升级的重要方向。在过去的30年里，全球化为中国的外向型经济提供了重要的支持。未来，随着全球经济继续放缓，贸易增长的不确定性将增加，这要求中国从过度依赖外部需求转向依赖内生增长。从产业结构来看，有必要从工业转向工业和先进制造业；从消费结构来看，将从生存型向发展型转变；从区域结构来看，将从城乡二元向城乡一体化过渡。

他还认为，创新驱动是中国经济转型升级的主要动力。“在过去的30年里，劳动力、资本和资源三大要素一直是中国经济实现赶超的基本条件。目前，这三个因素已经面临新的瓶颈。我们有必要实施创新驱动，激发创新和创业精神。潜力和活力。”陈思青说道。

财政部部长楼继伟在第七轮中美战略与经济对话中表示，结构性改革是实现全球经济平衡和可持续发展的根本政策，量化宽松或财政政策只能解决短期问题。目前，中国正在采取措施提高潜在增长率和全要素生产率，包括:放松政府管制，取消或下放行政审批项目；进一步完善价格机制；促进要素的自由流动；推进财税体制改革。

经济界人士指出，随着中国经济进入新常态，经济发展的条件和环境正在发生重大变化，改革正在从局部经济改革向全面深化改革转变，从渐进式改革向股份制改革转变，从接受开放向积极整合转变。这些变化不会在一夜之间发生。

我们可以看到，目前，结构性改革措施正在逐步推进，中国经济增长的新旧模式也在发生变化。夯实经济基础，实现良性内生增长，光明在望。这些将为a股市场的长期牛市奠定经济基础。随着资本市场的成熟，投资者应该摒弃投机、投机、投机等投资行为，更加关注上市公司的业绩和估值，实行价值投资。