如意集团暴涨前关联行动人精准埋伏遭质疑

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截止5月22日，在不到两个月的时间里，如意集团(报价000626，咨询)经历了25个涨停，股价飙升了10倍，涨幅接近1000%，这无疑使其成为资本市场上的一只奇葩。

在如意集团召开的股东大会上，记者会见了如意集团董事长。与普通企业不同，如意集团的股东大会没有给投资者与公司高管沟通的机会，北京、浙江和深圳的几位投资者也拒绝沟通。从现场看，由于没有机会与高层管理人员沟通，几位投资者非常沮丧。

对此，如意集团首席财务官兼代理秘书张伟给出的理由是:“管理层忙，时间紧。如果有什么问题，你可以公开打电话给公司或发传真给公司。”

“从公司的基本面来看，支持这家公司如此大规模的崛起似乎是不够的。即使在牛市中，如意集团的股价也神秘地上涨了。”一位进行实地研究的机构人士叹息道。在他看来，如意集团治理结构的缺陷已经凸显出来。

记者调查发现，如意集团背后的股东交叉持股令人眼花缭乱。此外，值得注意的是，最近，如意集团的股价大幅下跌，从最高价下跌了一半。7月2日，如意集团收盘价为64.56元/股，当日下跌7%。

恢复交易后的连续每日限制周期

精彩的股票在五个月内飙升了十倍

今年以来，如意集团开始了“脱缰”模式。自1月6日以来，该公司的股价已迎来25日均线，涨幅接近1000%。从4月21日开始的10个交易日中，如意集团连续10个交易日涨停，5月25日达到历史最高价135元/股。

四个月内，如意集团的股价基本上伴随着复牌后的每日涨停、复牌后的连续每日涨停和复牌后的连续每日涨停的节奏。

2月3日，如意集团突然宣布暂停交易，理由是有未披露的临时公告。13天后，如意集团恢复交易，公司发布了“年度分销计划”澄清公告。这一次，似乎没有技术澄清，但公司花了十多天。复牌后，公司迎来了七日涨停。

第二次暂停是在3月18日，这次暂停持续了整整一个月。令人惊讶的是，尽管没有明显的好消息，但在4月21日复牌后，该公司的股价已经直接封杀了10个每日涨停板。在每次暂停交易之前，该公司的股价已经上下波动。

在很多人眼里，如意集团的腾飞似乎没有逻辑。"根据如意集团目前的估值，这样的强势飙升是不合理的."行业分析师表示。一些媒体甚至质疑，在牛市中，个股有很强的需求，以弥补长期停牌后的上涨，而基金方可以很容易地继续平仓，达到操纵股价的目的。

张伟没有正面回应投资者的疑问。他表示:“公司需要通过相关流程进行对外交流，目前不便多说。”

不可否认，公司股价的飙升与公司业绩的飙升有关。从业绩报告来看，如意集团去年和今年第一季度业绩良好。

财务报告显示，公司去年净利润约为2.33亿元，同比增长535%；今年第一季度净利润1.42亿元，同比增长889%。

“公司业绩的增长确实很快，但这不足以支持业绩的增长。上市公司几乎没有实质性业务，利润来源仅依赖于子公司期货和现货业务的结合。这项业务也有很大的风险和隐患。当期货市场发生重大变化时，可能会导致价格波动风险和交易损失。而且财务隐蔽性很强。”一位前来视察的机构人士向记者讲述了他的隐忧。

没有实质性事务

据称这种盈利模式是不透明的

表现良好的如意集团为何如此令投资者担忧？

目前，如意集团正在加快拓展衍生投资业务。这种资产不在上市公司的母公司中，而主要在子公司的责任中，公司的利润也来自于公司。在如意集团年报的行业分类栏目中，公司99.91%的主要成本是商品交易，而该业务由远大地产及其子公司经营。

今年2月，公司宣布将开展衍生品投资业务，投资2550万元成立浙江朗润资产管理有限公司，2015年，子公司远大地产及其子公司将开展衍生品投资业务，保证金投资金额不超过20亿元。

如意集团去年和今年第一季度的几次业绩增长，也主要得益于远大地产及其子公司的商品营销和交易业务，形成了一种以套期保值和套利交易为重点的现期结合的业务模式。

数据显示，支持如意集团业绩的子公司远大地产是一家商品交易企业，主要经营石化、有色金属、农产品(报价00061，咨询)等商品。远大产品开发大宗商品的同时，形成了以大宗商品现货交易为基础，以商品期货交易工具为补充，期货与现货相结合的商业模式。

从商业角度来看，行业和金融工具已成为近年来许多企业发展的主要趋势。一些分析师认为，周期与现在的结合将是国内大型传统贸易和实体组合企业的长期趋势。目前，四大国际粮商的发展路径是实体、贸易和金融相结合，通过熟悉产业链逐步增加话语权。

尽管如此，如意集团的盈利模式仍然让大多数投资者看不清楚。

一位股东告诉记者:“如意集团目前的盈利水平看起来不错，但仍然存在盈利模式不透明的问题，虚拟交易存在很大隐患。”

“目前，无论从行业还是财务状况来看，公司的业绩都是不可预测的，也没有可衡量的盈利模式。然而，如意集团的模式让每个人心里都没有底，“未知”是最可怕的。如果公司现货业务稳定，期货和现货结合的风险仍然可控，但公司尚未宣布安全边际，因此业绩不可知。”据一位进行现场调查的机构人士透露。

据悉，目前公司有意在未来逐步完善期货品种，并借助金融工具完善大宗商品产业链。

长江证券(Quote 000783，Consulting)的一位分析师告诉记者:“目前，该公司的主要利润来源是将期货和现货结合起来，这有一定的现货基础，并结合期货来促进业绩增长。然而，上市公司专注于此类业务存在一定风险。如果期货的规模太大，风险就会增加。”

怀疑被困在空

如意集团的尴尬处境

股权结构的“致命伤害”使如意集团多年来处于尴尬境地。

从历史上看，如意集团的主营业务经历了几次变化，跨度很大。如意集团是一家以农副产品种植、加工和出口为主的综合性企业。其主要产品包括冷冻蔬菜、保鲜蔬菜、盐渍蔬菜和罐头食品。该公司于1996年11月在深圳证券交易所上市。1999年，如意集团收购进出口企业浙江远大贸易公司(以下简称远大贸易)52%的股权。

1999年，远大贸易重组为浙江远大进出口有限公司(以下简称“浙江远大”)，远大集团持股52%，公司管理团队持股48%。1999年9月，中国远大集团公司与如意集团签订了股权转让协议，如意集团收购了公司52%的股权，成为远大贸易的控股股东。2010年7月，公司更名为“远大地产集团有限公司”，成立“远大地产集团”。

远大集团也是如意集团的控股股东，实际控制人是远大集团董事长胡开军。由于历史原因，中国远大集团目前持有如意集团37.08%的股权。如意集团没有实质性的业务，如“空壳牌”，这只是一个管理平台。其主要业务为远大地产，持有远大地产52%的股权，但隶属远大集团。这样，“中国远大集团-如意集团-远大地产集团”的管理链条就形成了。

“如意集团的股权结构是‘致命的’。如意的大股东是远大集团，远大集团和如意共同持有远大地产的股份。这种所有权结构令如意集团管理层感到尴尬。如意集团相当于‘管家’的角色，但没有发言权。”一位接近如意集团的人士表示。“如意集团夹在中间层，这将在一定程度上增加管理成本，因此缩短管理链尤为重要。”

同时，记者注意到，如意集团董事长秦兆平不是从上市公司领取工资，而是从股东那里领取工资，并没有持有如意集团的股份。同时，如意集团的大部分董事和高管不持有如意集团的股份。

值得注意的是，股东大会选举产生的如意集团董事金波未出席，金波是为如意集团贡献大量利润的子公司远大地产的董事长兼领导。在会议现场，如意集团管理层没有解释缺席的原因。

“公司的公司治理结构存在问题。董事几乎不持有如意集团的股份，但他们是由大股东委派的，没有太大的决策权。如意集团的高管不持股，员工缺乏股权激励。”上述机构消息来源认为。

目前，远大集团有三家上市公司:如意集团、华东医药(报价000963，咨询)和远大医药。

“表面上看，东药和远大药业与远大集团的业务无关，但如意集团没有业务。业界普遍对远大资产注入如意集团有所期待，如果利益得到很好的解决，这种整合是可以实现的。“远大”和“如意”的所有权结构可以清晰地梳理出来。”上述人士认为。

目前，如意集团的第二大股东连云港蔬菜冷冻加工厂正在逐步减持其在如意集团的股份。今年5月27日，通过大宗交易减持2%，减持后占如意集团总股本的21.95%。

准确的伏击

关联交易存在隐患

然而，在如意集团、远大集团和远大地产之间错综复杂的关系中，仍然存在巨大的隐患。

《证券日报》记者发现，在2015年第一季度公司十大流通股股东中，第五、第六只瑞普证券投资基金和田健非公开发行证券投资基金也是新面孔，都是同泉资产管理的产品。

突然间，同泉资产管理占据了前十大流通股股东的两个席位，这让其背后的出资人显得相当神秘，而这个时机也恰逢如意集团股价飙升的潜伏期。

让我们来看看如意集团去年十大流通股股东中的两位新进入者——第四大流通股股东东宁千城能源有限公司(以下简称“千城能源”)和第十大流通股股东赵培良，他们都与远大有着密切的关系。赵培良在年报中以77.82万股名列前十大流通股股东，宁波千城能源以156.04万股位列第四大流通股股东。

根据公开信息，沈智宏是千城能源的法定代表人。远大产品(原远大进出口)的创始人是沈智宏。沈智宏，浙江慈溪人，也拥有一家名为浙江千城投资有限公司(以下简称“千城投资”)的公司。工商数据还显示，沈智宏是2003年成立的千城投资的法定代表人和董事长。

同时，记者发现，千城能源是千城投资的核心控股子公司，该公司具有较强的大宗采购业务运营能力和丰富的国际贸易经验。也就是说，未来的投资在于通过未来能源对如意集团的股东之一。

赵培良的名字也出现在未来投资的股东名单中。远大地产董事长兼法定代表人、如意集团董事金波也是未来投资的发起人和股东之一。实际上，未来投资由赵培良、金波等127名自然人股东持有。

根据工商局的信息，未来投资的自然人股东还包括邹明刚、王开宏和吴向东，他们都是公司的创始人。

除远大产品外，金波还是宁波远大国际物流有限公司和宁波远大实业投资有限公司的法定代表人；邹明刚为宁波远大国际贸易有限公司的法定代表人；王凯红，成都翔远高分子材料有限公司法定代表人；吴向东是余姚远大塑料有限公司的法定代表人..这些公司大多主要从事国际运输代理业务和进出口业务。

如果上述名字是同一个人，即远大地产的发起人沈智宏、金波、赵培良，共同投资未来或直接持有如意集团的股份，而他们恰好埋伏在如意集团股价飙升的前期，而且大部分都是远大地产的股东。同时，远大地产的金波、邹明刚等其他股东与远大公司关系密切，如果这些公司有资金和交易往来，则构成关联交易。

在记者的调查中，一件奇怪的事情引起了记者的注意。

今年1月，如意集团宣布已完成一项资产收购。本次交易中，本公司控股子公司宁波远大实业投资有限公司(以下简称远大实业)以总购买价人民币2484万元收购宁波智汇投资发展有限公司(以下简称智汇投资)持有的宁波远大实业投资有限公司(以下简称远大实业)9%的股权，宁波远大实业投资有限公司(以下简称远大实业)持有宁波智汇投资发展有限公司(以下简称智汇投资)51%的股权。

远大实业是如意集团的控股子公司，持有51%的股份，金波是其法定代表人，远大地产是如意集团的子公司，持有49%的股份。

值得注意的是，远大实业连续几年的经营状况并不理想。报告显示，截至2013年12月31日，远大实业经审计的总资产为8亿元，总负债为6.2亿元，净资产为1.8亿元，资产负债率高达77.5%。由于仍处于项目建设期，公司2013年没有营业收入和营业利润，净利润为-687万元，经营活动现金流量净额为-24万元。

同时，截至2014年9月30日，远大实业总资产8.4亿元，总负债6.7亿元。2014年1月至9月，无营业收入和营业利润，净利润为-519万元，经营活动净现金流量为-606万元。

目前，公司的业绩没有改善。资产不能被认为是高质量的，只有9%的股份会被收购，这不会对公司的基本面产生很大的影响，也不能获得发言权。如意集团不经济的收购行为困扰着市场参与者。

此外，今年2月，如意集团再次宣布，公司子公司远大地产投资成立浙江朗润资产管理有限公司，注册资本？5000万元(包括:远大地产？2550？万元占51%，核心管理团队的自然人贡献多少？2450万元，占49%。

根据工商局的信息，远大实业成立于2011年8月，法定代表人为徐强。浙江朗润资产管理有限公司的法定代表人姓名也是徐强。