A股72小时大逆转：机构集体进场抄底

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经过连续三个交易日，a股终于在6月30日迎来了“奇迹日”。

大约11: 10，“绝地反击”在早期交易惯性下降后开始。“当时，大量机构已经见底，让股指迅速见底。”深圳一位公共基金经理向《中国商报》记者透露。

在接受本报记者采访时，几位分析师表示，应该是包括保险基金等大型基金在内的公共和私人基金参与了逢低买入，并在上午晚些时候率先支持市场。

“拉练是在早上结束前不久开始的。收盘后，基金行业协会的建议和13个私募的集体声音立即出现。显然，公共基金和私募是知情的。”一位分析师说。

尽管发布了多项利好消息，并最终扭转了每日432点的走势，但业内人士对市场前景的看法仍有很大分歧。许多人认为，未来将逐步进入结构性的“慢牛”市场，有业绩支撑的公司将胜出；看到空的人说，未来能释放多少福利是一个大问题。2008年出台了许多优惠措施，但市场仍然疲软。市场参与者的共识是，杠杆牛市是前所未有的，关键是边走边观察。管理层“接连打了很多牌”之后，未来能打多少“牌”也是关键。

逆转前一天晚上，管理层调查了该基金

面对市场的持续大幅回调，管理层可谓用心良苦，并陆续推出了多项利好。"回调过快不利于股市的稳定健康发展."6月29日晚，中国证监会发言人张笑君在回答记者提问时表示:《基本养老保险基金投资管理办法》规定，投资股票、股票型基金、混合型基金和股票型养老产品的比例不得超过基金净资产值的30%；百亿级基金购买了四只蓝筹股etf:华夏上交所50etf(爱吉、净值、信息)、华安上交所180etf(爱吉、净值、信息)、华泰白锐CSI 300etf(爱吉、净值、信息)和华夏300etf，每天总资金流入约100亿元。这一行为被认为是汇金所为。

然而，在昨日早盘，两市继续波动并下跌，上证综指一度下跌逾5%。在经历了第一个小时的恐慌性抛售后，两市股指开始逐渐企稳，银行、保险公司和券商等蓝筹股逐渐上涨。

下午，股指受到期货指数溢价的推动，加速了其反弹。上证综指最终收于4277.22点，上涨224.19点，涨幅5.53%。

“惯性在早盘下跌，在10点至11点之间，当许多高杠杆基金被平仓时，这是一个很好的机会。当时，大量机构也纷纷见底，使股指迅速见底。”上述公共基金经理告诉《中国商报》记者。

此后，带来的好处是:中国证券业协会就资金配置问题对市场做出回应，称强平比例较小，将从8月份开始接受证券公司外部接入信息系统的评估和认证申请；

基金业协会发布了《中国基金业协会证券私募股权投资基金专业委员会建议书》，称“风雨后总有太阳”。在提案中，基金行业协会提出了三点:第一，我们应该客观、理性地理解股票市场的运行规律。第二，要积极抓住投资机遇。第三，我们必须展示在同一条船上一起工作和互相帮助的强大积极能量；

13位私募基金老板集体表达了他们对当前市场的乐观态度。其中，合资企业王亚伟认为，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。但东方港的宾表示，这一调整是对过快上涨的市场的修正，不会改变长期牛市格局。据估计，这一调整将导致缓慢的牛市。

上述深交所公募基金经理也向记者透露，周一收盘后，一些管理相关人士给策略组出了一个题目，要求提供市场的看法和对策。"据估计，市场意见也在收集之中."不过，上海一些公开基金经理表示，他们还没有接到相关通知，估计会直接达到投资总监级别，可能不会传达给基金经理。

有多少张牌可以玩？

“捡便宜货！如果你是每日限量，闭上眼睛，随便买吧！”中午，人们讨论了关于如何寻找便宜货的最热门话题。下午1点开市后，散户投资者的涌入使得股指呈爆炸式上涨。市场上也出现了很长时间未见的活跃气氛，许多公司的股价甚至将每日跌停板挡在了跌停板之外。创业板市场也迅速转红，这使得乐视“不再孤单”。

许多业内人士认为，有明显迹象表明，“国家队”资金将在周一上午入市救市。从上午的新闻来看，监管当局显然开始发布有利信息，明显是出于关心股市的意图。在大量利好消息发布的情况下，股指将如何经历令人震惊的逆转？

上海的一位私募股权投资者认为，72小时内已经释放了如此多的利益，最终低迷的市场已经恢复了生机。管理层的意图是好的，但下一场多空比赛才是关键。“不可忽视的是，新一轮ipo将于本周五启动，这将对已经释放出大量收益的市场造成一定压力。从长期来看，依赖‘讲故事’的股票将无法持续，而那些有业绩支持和合理估值的股票将脱颖而出。”他分析了。

“过去几天我已经打了这么多牌，短期内正面加码的预期会逐渐减弱。”很难说将来会有多少张好牌。”上述深交所公募基金经理告诉记者，考虑到此次杠杆减持导致的“头寸爆炸”，更多资金被挤出市场。事实上，大量的后续资金无法在一段时间内得到弥补，空.市场的反弹前景也存在一些疑问“目前的杠杆市场在历史上从未存在过，只能边走边看。在股指单日大幅上涨的背景下，一些股票甚至从跌停板拉至每日跌停板，这种有利可图的短期盘面很可能选择在周三和周四落入囊中。”

资深投资者温天娜认为，昨日市场有一系列令人眼花缭乱的情绪，各种优势叠加，导致a股大幅反弹。然而，问题是许多政策是同时推出的，而空未来的政策可能是有限的，因此市场前景的可持续性需要关注。根据以往的经验，虽然2008年出台了各种救市措施，但国内外市场基本面恶化，导致持续下跌。然而，今天的宏观环境与2008年完全不同，这两个时期不能简单地比较。

恒生银行(中国)有限公司全球市场业务负责人黄卫红对《中国商报》记者表示，过去几个月a股市场表现良好，是因为政府前一年做了很多事情，所以年初开局很好，但开局后就大幅上涨，这是不合理的。

他表示，在最基本因素的影响下，a股在4000点左右是一个正确合理的水平，预计下半年市场将在3200点至4800点之间波动。短期波动可能很大、很剧烈，而且波动很大。从长远来看，随着政策的出台，包括货币政策、财政政策、投资政策等。总体经济形势将会好转，股票价格将会上涨。

“后面还有很多‘牌’！”华林证券分析师胡瑜认为，主要原因是多层次资本市场的逐步开放，包括注册制度对整个经济转型的支持。在经济转型成功之前，资本市场的战略定位仍然非常重要，真正的“慢牛市”将由此开始。实体经济的复苏将通过上市公司业绩的复苏得到进一步验证。因此，在牛市的第二阶段，“表现牛市”的市场也将缓慢启动。当企业的现金流和利润提高时，即使公司的股价保持不变，估值也会逐渐下降，从而为“业绩牛”提供了新的上升动力。