沪胶跌势未尽

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从基本面来看，中国主要经济数据持续走软，房地产市场继续传出负面消息，导致市场信心严重不足。中国矿业采购经理人指数和汇丰采购经理人指数的下降趋势越来越明显。2014年1月，中国矿业采购经理人指数降至50.5%，汇丰采购经理人指数的预测值在2月份降至48.3%，创下过去7个月的新低。2月14日和21日，央行通过公开市场操作分别提取了4500亿元和1080亿元，流动性恢复到紧张状态。春节后，人民币汇率持续快速贬值，美元兑人民币中间价从2月7日的6.1089单边上升至2月27日的6.1224，而即期汇率从6.0634迅速上升至6.1248。事实上，人民币大幅贬值必然会直接打击铜融资、橡胶融资等套利资金的需求，并间接影响天然橡胶等大宗工业品的进出口。资金紧张的预期已经影响了国内金融市场。

从供求方面来看，天然橡胶的供应增加了，需求减少了，而中国的进口却大大增加了。根据天然橡胶生产商协会(anrpc)的最新数据，2014年1月，anrpc的天然橡胶产量增加了3.69万吨，达到96.64万吨，同比增长3.97%；总消费量下降590万吨，至54.98万吨，同比下降1.06%，主要是因为中国消费量下降4000万吨，至32万吨；出口总额增长1.42万吨，达到73.97万吨，同比增长1.96%，特别是泰国出口总额增长3.91万吨，达到32.61万吨。与此同时，中国天然橡胶进口继续大幅同比增长，达到十多年来同期最高水平。根据中国海关总署的数据，2014年1月，中国进口的天然橡胶(包括胶乳)总量达到34.29万吨，同比增长36.5%，延续了去年第四季度以来进口快速增长的趋势。

从库存来看，近期库存正在上升，橡胶价格压力很大。今年以来，中国橡胶现货库存持续上升，这使得橡胶价格的反弹非常微弱，并长期处于压力之下。据统计，截至2014年2月27日，青岛保税区橡胶库存总量比去年年底增加5.31万吨，达到34.38万吨，增幅为18.27%。其中，几乎所有库存的增加都来自天然橡胶，而复合橡胶和合成橡胶的库存呈现出稳定下降的趋势。据了解，3月初仍有大量货物运抵香港，未来青岛保税区橡胶库存压力将越来越大，随之而来的是“存储难”问题。

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