金宏威借道上市 赛为智能十亿并购“以小吃大”

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2014年2月25日，公司宣布计划以“现金+定期增资”的方式，购买李俊宝、绿色能源投资等发起人持有的金宏威100%股份，交易总额9.9亿元，比2013年12月31日的净资产账面价值高143.67%。

赛维智能表示，公司将发行7908.18万股股票，并以每股8.76元的发行价向交易对手支付2.97亿元现金。本次现金对价拟利用公司首次公开发行股票并在创业板上市所募集的超额资金支付2500万元人民币，其余现金对价通过募集配套融资方式筹集。为此，公司还计划以同样的价格从公司控股股东周勇和天堂硅谷筹集2.8亿元的配套资金。其中，周勇投资2.628亿元认购3000万股；硅谷巨人pe天堂也出资1752万元认购了200万股。

“金宏威是行业内智能电网建设解决方案的领先提供商，该公司可以快速切入这一领域。此外，根据交易对手今年净利润不低于7800万元的承诺，本次收购的相应市盈率仅为12.7倍。对双方来说，这是一个双赢的选择。同样，金宏威可以通过上市享受资本溢价。”对此，广发证券的一位策略师(报价、咨询)指出。

同一天，恢复交易是一个明智的开始，它宣布了一个字的每日限额，最后以10.04元收盘。

金宏威在去年的财务审核中撤回了ipo申请，并在重组后实现了曲线上市。值得一提的是，就资产规模而言，金宏威的规模已经远远超过赛维智能。根据重组草案，截至2013年底，前者的总资产、净资产和营业收入分别为12.52亿元、4.3亿元和10.86亿元，而后者同期的规模分别为10.05亿元、6.19亿元和4.28亿元。

“对于金宏威的股东来说，金宏威上市后可以很快实现资本增值，资本市场带来的溢价效应也是立竿见影的。”上述广发证券策略师表示。

截至25日收盘，仅在一个交易日内，金宏威多家交易对手持有的7908.18万股股票的价值就增加了1亿多元。

对于此次收购，兴业证券(报价、询价)的一位研究员认为，该公司在城市轨道交通、铁路、智能建筑、水利等行业的智能化方面具有很强的竞争优势，金宏威在电力行业的智能化方面具有稳定的市场地位。目前，国家越来越重视流通环节。通过这次交易，双方可以互补优势，进而增强公司的竞争实力。“我们相信，该公司分享智能电网市场的雄心已得到充分展示。”研究者说。

到目前为止，智能电网建设已经上升到国家战略的高度，我国智能电网已经进入全面建设阶段。国家电网公司提出，到2020年全面建成强大的智能电网。智能电网的特点是信息化、自动化和交互性。电力巨头是金宏威目前最重要的客户。2012年和2013年，南方电网和金宏威国家电网的收入分别占当年营业收入的72.85%和74.89%。

“面对电网一、二次设备的智能化需求，实力雄厚的制造企业纷纷推出智能电网设备，部分企业正着力开发综合智能电网设备解决方案，希望在市场上赢得先机。”前述工业证券研究员说。“随着智能电网建设的深入推进，配电网建设仍是我国电网建设的重点，输配电各方面的投资比例将更加合理。”

然而，公司的一个隐忧是，由于需要大量预付资金，金宏威经营活动的现金流连续两年为负，2013年情况恶化。2012年和2013年，金宏威经营活动的净现金流量分别为-1966.7万元和-29186.97万元。(编辑陈豪)

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