外汇局：去年波动较大资金对外储贡献17%

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[2013年国际收支的一个非常明显的变化是，资本和金融项目已取代经常账户成为外汇储备增长的主要来源] 跨境资本流动因其波动性一直受到各国监管当局的关注。前美联储主席保罗沃尔克(Paul Volcker)几天前在北京大学的演讲中强调，所有国家都应该关注跨境资本流动。 昨天，国家外汇管理局(以下简称“外汇局”)发布了《2013年中国跨境资本流动监测报告》(以下简称“报告”)。根据国际公认的计算方法，2013年不稳定基金对外汇储备的贡献率为17%。 报告预测，2014年中国跨境资本持续大量净流入的内外因素依然存在，但一些潜在的市场因素仍可能引发中国跨境资本流动的双向变化。因此，有必要继续为促进国际收支平衡创造市场条件，同时改善控制工具，防止国际资本流动的冲击风险。 2013年，资本账户取代经常账户成为外汇储备增长的主要来源 根据国家外汇管理局的数据，2013年国际收支的一个非常明显的变化是，资本和金融账户取代经常账户成为外汇储备增长的主要来源。 数据显示，2013年前三季度，资本和金融类净流入为1992亿美元，占外汇储备资产增加的66%，2012年同期净流出为368亿美元。据初步统计，2013年全年资本和金融项目盈余(包括差错和遗漏)为2427亿美元，占外汇储备资产增加的56%。去年的可比赤字为966亿美元。 与资本账户相比，2013年经常账户盈余为1886亿美元，占外汇储备资产的44%。 出资比例为17% 。跨境资本流动引起了广泛关注，因为其波动性给流入国和流出国的金融和实体经济带来了风险，其中最令人担忧的是所谓的“热钱”。 计算热钱的国际通用方法是剩余法，即用外汇储备增量减去贸易顺差和直接投资净流入，其余为“热钱”。 然而，国家外汇管理局的报告指出，残差法有一定的局限性，“境内机构和个人持有的境外资产增加被视为资本外逃，而合法资本流入被归类为‘热钱’。”有鉴于此，本报告采用“高度不稳定资本”的概念来描述中国目前面临的跨境资本流动压力。 根据国家外汇管理局的初步数据，2013年，中国交易产生的外汇储备增加了4327亿美元。其中，稳定性高、与实体经济关系密切的跨境资金净流入3594亿美元，对外汇储备增长贡献83%。跨境资本净流入波动达到720亿美元，占17%，仅占同期国内生产总值的0.8%。 ”(以上数据)表明，不稳定净资本流量占gdp的比重不高，表明随着中国经济实力的不断增强，对跨境资本波动的容忍度越来越强。”据报道。 2014年的双顺差将继续 跨境资金的双向变动 将继续2013年的双顺差趋势。根据该报告，导致2014年中国跨境资金大量净流入的因素依然存在。 报告指出，导致资金净流入的因素包括以下三个方面:第一，2014年全球经济，特别是发达经济体的表现将好于2013年，这将有助于中国的出口增长；第二，中国全面深化改革，进一步增强市场作用，将增强外国投资者的信心，促进直接投资等长期资本的持续流入；第三，主要发达经济体保持低利率货币政策，这使得国内外利率继续保持正息差。在其他条件不变的情况下，“本币资金贵、外币资金便宜”的局面仍将存在，企业的相关金融业务将导致大量外汇资金净流入。然而，该报告也指出，一些潜在的市场因素仍可能引发中国跨境资本流动的双向变化。首先，美联储量化宽松货币政策的退出机制仍存在一些不确定性，一些新兴经济体也可能再次受到影响；第二，中国经常账户盈余与gdp之比进一步收窄，容易出现跨境资本波动。特别是当国内经济运行的一些风险受到市场的关注和炒作时，也可能引起跨境资本流动的剧烈变化。 但是，目前市场的总体判断是，2014年将继续保持双顺差，2014年外汇储备将达到并超过4万亿美元。

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