上市两月业绩变脸 “夜店第一股”昨跌破发行价

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业绩发生了变化，股价下跌了20%

3月24日，爱爱普发布盈利预警，称该公司将因1760万港元的上市费而出现亏损。该公司表示，如果不包括这笔费用，公司应该会盈利，但与上一财年相比，仍有“显著下降”，因为会所行业的竞争导致营业额下降，运营费用(包括物业租金和员工成本)增加。

在招股说明书中，公司仅表示，租赁物业的采购成本、员工成本和租赁成本的增加，以及来自其他娱乐运营商的竞争，可能会对公司的利润率和经营业绩产生不利影响。但这看起来更像是例行提醒，因此投资者很难看到业绩下滑的风险。

据《经济新闻》报道，梦龙集团董事长叶茂林在上市仪式后表示，该公司50%的融资将投资于一家新店中央百货。预计开业后公司的市场份额将从目前的12%逐步扩大，业绩会越来越好。

普的上市引起了广泛关注。在首次公开募股的第一天，其超额认购超过100亿港元，超额认购857倍。截至发行价截止日，该股已超额认购3500倍，成为香港历史上“超额认购王”。上市首日(1月23日)，爱乐普以2.79港元开盘，较发行价1.5港元上涨86%，随后飙升至3.18港元，最后收于2.84港元，较发行价上涨89.33%，成为当时港股新股的“涨幅之王”。

然而，自那以后，艾业普的股价表现一直非常惨淡。上市第二天，其股价下跌了12.68%，然后一路下跌。在利润预警发布的前一天，其股价已经回落至发行价。在昨日发布利润预警后，股价再次暴跌19.74%，收于1.22港元。

改变次级新股的表现并不是一个特例

“我赢了2000股《爱情夜谱》，第一天就把它扔了。”一位专注于“创新”的香港股票投资者告诉《国家商报》，香港有大量新股的业绩包，而业绩变化绝不是一个单独的现象。

事实上，香港市场在上市后改变面貌并不少见。2011年5月上市的米兰站(01150，hk)在爱上夜浦之前，是香港市场的“超级采购王”，但上市一年后，其业绩出现下滑。从2012年10月至2013年6月，公司发布了四次盈利预警。从2008年至2010年上市前，公司收入的复合年增长率为19.4%，利润的复合年增长率为8.6%。

另一个例子是2012年6月13日上市的东吴水泥(00695，hk)。7月31日，利润警察宣布今年上半年将出现亏损；2011年12月13日上市的浩特医疗保健(Hult Health Care，6880，hk)宣布，自上市以来的上半年业绩利润下降了32%，未能达到招股说明书的预期。由大银行赞助的公司也未能幸免。发起人是瑞士信贷和摩根士丹利的贝松延(00926，hk)，CICC的华能新能源(00958，hk)，摩根士丹利，高盛和麦格理，所有这些公司的年利润都低于招股说明书中的预期。

上述“业绩变化”的次级新股的股价已经走上了熊市之路，其中许多已经被打破，且幅度较大。以米兰站为例，其上市首日收盘价较发行价1.67港元上涨65.87%，至2.77港元。昨日，股价仅为0.93港元，仅为原价的30%。"新股上市后很有可能下跌一半。"一位资深投资者粗鲁地指出。

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