产品毛利率4年首跌 东阿阿胶提价难补驴皮成本

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本报讯被誉为“涨价之王”的东阿阿胶(000423，sz)昨日(3月12日)发布了其2013年度报告。随着阿胶价格的持续上涨，阿胶及其系列产品的毛利率下降了近5%。 东阿阿胶的一位相关人士在接受《全国商报》采访时表示，驴皮库存一年四季都在下降，驴皮资源紧缺是不争的事实，公司原材料采购成本也大幅上升。 安邦咨询制药行业分析师刘认为，由于资源短缺，驴皮价格将继续上涨，而东鹅阿胶价格不太可能大幅上涨，未来毛利率可能继续下降。 毛利率可能继续下降/ 年报显示，东阿阿胶2013年实现收入40.16亿元，同比增长31.42%；上市公司股东应占净利润12.03亿元，同比增长15.64%。 然而，东阿阿胶及其系列产品的主导产品阿胶的毛利率并没有增加，反而有所下降。2013年，阿胶及其系列产品收入33.29亿元，同比增长17.86%，占公司总收入的83%。阿胶及其系列产品的毛利率为66.2%。同比下降4.83个百分点。 作为阿胶最重要的原料，价格上涨给东阿胶带来了巨大的成本压力。根据《国家商报》此前的调查，2006年每斤驴皮的价格仅为2元，2010年为25元，2013年上半年为80元，是2006年的40倍。 年报显示，阿胶及其系列产品的直接材料和能源成本达到10.34亿元，同比增长46.19%，占阿胶及其系列产品收入的近三分之一，运营成本占比从2012年的86.45%上升至91.89%。 另一方面，驴皮价格的上涨也使得阿胶的价格一个接一个的上涨，特别是2010年以来，东阿胶连续九次提价，出厂价从2006年的每斤82元涨到2014年初的828元。 不断提价增加了东阿阿胶的收入，也增加了阿胶产品的毛利。公告显示，2010年阿胶及其系列产品毛利率为67.77%，同比增长3.64%；2011年，阿胶及其系列产品毛利率同比增长4.51%，2012年同比增长0.21%。然而，今年驴皮价格上涨速度快于阿胶，导致阿胶毛利率下降近5%。 刘认为，供需缺口将继续推高阿胶的价格，东阿胶也有一定的提价能力，但频繁的提价使东阿胶失去了一些忠实用户。与此同时，同仁堂(市场、咨询)、福交等医药公司的继续加入，将进一步加剧阿胶市场的竞争。未来东阿阿胶的价格涨幅将相对温和，不太可能出现大幅上涨，毛利率未来将继续下降。 东阿阿胶表示，驴皮原料价格由市场决定，呈逐年上升趋势，资源竞争激烈。一方面，东阿阿胶将利用资金和网络优势，增加驴皮的购买量；另一方面，将投入大量的人力、物力和财力来提高驴的饲养技术，调动农民饲养驴的积极性。由于驴皮资源的短缺，东阿阿胶一直试图通过建立自己的驴养殖基地来改变资源困境。《全国商报》记者了解到，东阿阿胶以前曾试图养驴。由于驴养殖基地基础设施建设投资高，驴肉等下游产业不发达，驴养殖基地建设进展不顺利。 东阿阿胶的一位相关人士表示，收购是驴皮的主要来源。10年来，东阿阿胶在新疆、内蒙古、甘肃建立了20个标准化驴养殖示范基地，并建立了驴产业研究所和驴肉加工厂。通过政府推动和市场拉动相结合，形成了以加工企业为主体、农民和合作社为主体的“政府+基地+合作社+农民”的合作模式。作为加工基地，重点是解决农民技术缺乏、品种优化和产品出路问题，承担示范、品种改良和技术服务功能。然而，对于农民来说，目前驴子的利润并不高。虽然驴皮价格持续上涨，但投资规模养殖的农民仍然不多，驴皮供应紧张的局面短期内不太可能缓解。 东阿阿胶作为唯一具有驴皮进口资质的公司，通过进口解决驴皮资源短缺的问题一直受到市场的高度期待。 对此，刘表示，在东南亚等地区养驴的数量不详。从目前来看，进口驴皮的数量很少，短期内很难大量替代国产驴皮。

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