无“两融”业务 31家券商另谋财路

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占经纪收入的10%以上

虽然“佣金宝”推出后行业佣金率的预期下降速度加快，但在过去几年中，由于创新业务的快速发展，一些大型经纪公司的收入结构得到了显著优化，一些创新业务对收入的贡献显著增加。由于创新业务，渠道业务的下降可能会使对经纪公司的负面影响低于市场预期。

据率先发布2013年年报的西南证券(报价、咨询)报告数据显示，去年西南证券经纪业务传统渠道业务收入占比继续下降，信贷交易业务全面提速。

数据显示，2013年融资融券余额达到3465.27亿元，累计融资买入3.29万亿元；股票质押式回购交易规模达到2076.2亿元；协议回购交易规模达到135.6亿元。融资融券交易、股票质押式回购和协议回购交易在市场低迷时期继续活跃，并成为推动证券公司信贷交易的三驾马车。在三驾马车中，最强大的是保证金交易。在渠道业务持续下滑的情况下，这两项融资业务将成为经纪业务的救星。

根据证券业协会发布的2013年证券公司经营数据，去年115家证券公司未经审计的财务数据中，年经营收入为1592.41亿元，其中证券代理业务净收入759.21亿元(占经纪业务收入的大头)，证券承销和保荐业务净收入128.62亿元(占投行业务收入的大头)， 融资融券业务利息收入128.62亿元(占两项融资业务收入的大部分)，仅利息收入就占营业收入的11.6%，2012年为4%。 快速增长的双金融业务收入正赶上投资银行业务收入，成为证券公司的第三大业务，甚至超过了许多证券公司的投资银行业务收入。

根据西南证券2013年年报数据，经纪、投资银行、资产管理和自营收入分别占公司总收入的45.09%、16.37%、3.01%和13.49%。其中，经纪业务和投资银行业务占比最大。融资融券业务占经纪业务收入的24.64%，占公司总收入的11.11%，仅比投资银行业务收入低4个百分点。

31名经纪人没有两项金融服务

另一个战场

虽然二合一业务可以缓解渠道业务下滑对经纪业务的影响，但并不是所有的券商都这么幸运，还有31家券商还没有开始二合一业务。

据风信息统计，开展融资融券业务的券商有84家，占券商总数的73%。尚未开展二合一业务的券商包括西藏同心证券、太平洋证券等已取得二合一营业执照的券商，以及航天证券、爱建证券、世纪证券等尚未取得二合一营业执照的券商。

西藏同心证券和太平洋证券分别于去年12月12日和今年1月13日获得中国证监会批准，并获得两项金融业务资格。不过，据大风信息统计，这两家券商尚未推出业务整合。

航天证券、爱建证券、世纪证券等许多证券公司尚未获得这两项业务的资格。根据中国证监会发布的数据，航天证券、爱建证券和世纪证券的资格申请仍处于审批阶段。

据悉，航天证券和爱建证券均于去年6月向中国证监会提交了申请，世纪证券于今年1月向中国证监会提交了申请材料。

对于这些没有希望在短期内挽救经纪业务的经纪人来说，有什么办法可以谋生？我们的记者对此做了详细记录。

航天证券通过增加资本和股份来扩大规模，新的所有者帮助其提高专业化水平。日前，有媒体报道称，珠海金港将以约6.8亿元的资金参与航天证券新一轮增资扩股。稀释后，其持股比例将超过中国航天科工集团及其下属单位，成为航天证券的最大股东。届时，航天证券的注册资本也将从6亿元增加到12亿元以上。珠海金港致力于发展成为涵盖商业银行、基金管理、金融产品交易平台、金融租赁、产业投资、保险、证券、期货、信托等领域的大型金融控股集团。此次其进入航天证券将大大提升航天证券的专业水平。

川财证券和华英证券进入高风险、高收益中小企业的私募，储备ipo资源，为未来的综合创新业务铺平了道路。去年8月和12月，川财证券和华英证券获得私募债券中小企业承销业务试点资格。自2012年5月中小企业私募债券试点以来的近两年时间里，私募债券发行总量少于券商一个月承销的债券，承销率很低。然而，很难承销私人债务，这是一种高风险、高收益的债券。经纪公司未来的承销率也应高于一般公司债券和公司债券；目前，承销中小企业民间债务是券商储备ipo资源的一种手段，也可以为未来发展综合创新业务、提高市场竞争力铺平道路。

太平洋证券计划成立一家拥有大量资本管理的基金子公司。太平洋证券年初宣布，计划以不超过1亿元人民币的自有资金参与设立基金管理公司。大资本管理的时代已经到来。为了在资产管理行业占据一席之地，券商通过各种手段加速进入大型资本管理领域。太平洋基金管理公司的成立，为其资产管理业务乃至整个公司的发展翻开了新的一页，其未来的发展是可以预期的。

瑞银证券进入期货经纪市场。瑞银证券上月宣布，将收购上海普明期货经纪有限公司(普明期货)的多数股权。期货经纪业务有很大的增长潜力，瑞银证券表示期待进入这个市场。党的十八届三中全会提出要鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品，并有望推出更多新的期货产品。

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