LED行业受益照明市场启动 龙头企业值得重点关注

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国泰君安最近发现，led产业得益于照明市场的启动，迎来了历史上最好的时期，并进入了三年的长期高度繁荣时期。此外，内地企业将受益于技术、成本和配套设施的综合优势，并将享受全球led制造链转移溢价。

2014年，行业供需比为1.04(1.1为安全水位)，接近2010年行业历史最高繁荣水平。与此同时，供应方大幅收缩。据csa统计，2013年底中国mocvd设备总数为1090台，仅比2012年增加110台左右，远低于行业增长率和下游应用需求增长率。随着补贴的大量出口，未来扩大生产将更加合理。此外，需求方迅速增加了其交易量。Led照明市场进入高速增长期，普及率达到15%。以龙头企业为例，2014年，新订单将同比增长2倍以上，行业平均增长率也能翻一番。

根据产业链调查，从2013年底到2014年5月底，芯片价格下降了不到3%，远高于市场预期的10%。预计未来将出现结构性价格上涨。从中长期来看，随着外延片主流尺寸切换到4英寸，芯片尺寸减小，光效不断提高，芯片盈利能力有望不断优化。在积极降价寻求市场的过程之后，下游应用产品现在已经下降到接近节能灯的价格，随后的降价空空间有限。

研究表明，3wled灯近年来下降了33%，至2.9美元，仅为同型号节能灯的1.5倍，而国内性价比产品接近节能灯的价格。从中长期来看，随着智能性和调光率的提高，应用端的附加值有望提高。

产业链调查还显示:1)芯片产能利用率持续满，由于短期内未能形成足够的新产能，第二季度以来大部分种类芯片供应紧张。为了抢占上游资源，下游制造商宣布，他们已经与芯片工厂签署了超过一年的长期订单，但没有锁定价格(这在历史上还是第一次)。2)led照明订单的可见性已超过历史上最长的3个月，当前订单已达到涵盖8月至10月的水平。

mainland China整个产业链具有全球竞争力，得益于技术、成本和配套设施的综合优势，将承担led全球制造的重任。调查显示，申请端成为国际制造中心后，国内芯片已经占据了国内申请的一半以上，未来有望获得海外代工厂商的最大份额。预计Led制造业将在mainland China培育类似的半导体OEM寡头企业。相关芯片、封装和终端市场的龙头企业值得特别关注:三安光电、利亚德、茂硕电源、佛山照明、秦尚光电、阳光照明等。

(证券时报新闻中心)

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