日本经济复苏超预期 增长后劲存分歧

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此前，有人担心，日本本季度经济的快速增长，很大程度上是由于4月1日消费税上调前日本民众的先发消费，而此前日本经济的良好复苏势头也将随着增税而终结。然而，许多机构预测，此次增税对日本经济的影响将是有限的。只要日本的结构改革能够扩大，宽松的财政和货币政策能够持续，日本经济在经历了本季度的短暂阵痛后，仍有望复苏。

上个季度的增长率远远超出了预期

尽管全球经济增长势头疲软，但日本经济在2014年第一季度强劲反弹。主要原因是在消费税提高之前就业的改善和人们先发制人的消费刺激了日本的内需。

根据日本内阁府15日公布的数据，第一季度日本国内生产总值以每年5.9%的速度增长，实现了连续第六个季度的增长，远远高于此前4.2%的预测。去年第三和第四季度，日本国内生产总值的年增长率仅低于1%。这一数据显示，日本经济复苏势头强劲。

具体数据显示，一季度国内需求对日本经济增长率的贡献为1.7个百分点，而外部需求拖累日本经济增长0.3个百分点。就国内需求而言，占日本经济60%的个人消费环比增长2.1%；在外部需求方面，由于汽车出口增长，第一季度出口同比增长6%，远好于前一季度0.5%的增幅；受国内对自然资源和电器需求的推动，进口环比增长6.3%。

日本共同社(Kyodo News)评论称，4月1日，日本将消费税从此前的5%上调至8%，此前日本提前释放了国内需求，日本民众掀起了一波意外消费浪潮，强烈刺激了消费支出的增长，上述数据充分说明了这一点。此外，它还敦促企业增加生产和资本支出，创造更多就业机会，提高员工工资。

日本经济大臣甘利明15日在新闻发布会上表示，日本经济在抗击通缩方面正在稳步前进，并将采取适当措施应对下行风险。消费税上调前的突然消费超出预期，但下降程度将在预期范围内，这是一种“理想形式”。

增税影响或低于预期

邓普顿日本市场高级分析师蔡文勇在接受《中国证券报》采访时指出，尽管提高消费税可能会给日本经济带来一些风险，但最终影响可能低于许多悲观预期。日本上一次提高消费税是在1997年，当时经济也出现了负面反应。然而，在亚洲金融危机期间，很难判断消费税或地区连锁反应是否拖累了日本经济，因此仍有必要等待一系列经济数据来判断。此外，日本还推出了大规模刺激政策，这可能会在很大程度上抵消消费税上调的可能影响。

日本资本经济市场分析师马塞尔·蒂兰特(Marcel Tillante)预测，展望未来，日本经济在今年第二季度肯定会萎缩，因为消费税上调后消费者控制了支出，住房投资预计将大幅减少。然而，包括本周早些时候发布的繁荣判断指数在内的一些数据显示，今年下半年出现反弹。日本消费者对整体经济形势基本乐观，消费税的影响可能会逐渐消退。

nli基础研究所高级分析师齐藤太郎表示，数据显示，日本私人消费的增加是由于消费税上调前的消费者支出，这是意料之中的，但企业的资本支出强于预期，带来了光明的经济前景。与公司利润相比，上一季度资本支出的增长率仍然不够强劲。然而，企业已经取得了良好的利润，使他们最终将开始增加资本支出。据估计，日本第二季度的国内生产总值将以年率计算将缩减约5%-6%，但预计第三季度将增长约2%-3%。

麻生太郎齐藤还强调，日本经济在短暂下滑后，预计将恢复温和增长，这大致符合日本央行的预期。“从经济增长和物价上涨的角度来看，很难相信日本央行会放松政策。不过，如果金融市场因任何因素而受到干扰，日本央行可能仍会放松政策。”

瑞穗研究所(Mizuho Research Institute)高级经济分析师山本靖(Yasuo Yamamoto)表示，上一季度gdp增长是意料之中的，因为消费者在消费税上调前积极购买，但尽管如此，增幅仍偏高。私人消费的增长与需求的增长是一致的，但资本支出也非常强劲，这才是真正推高国内生产总值的力量。“我认为，考虑到消费税上调前的支出情况，实际情况可能弱于数据，但毫无疑问，增长确实不错。”

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