完善汇率形成机制是当前改革重点

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记者:稳定增长、调整结构和推进改革之间的辩证关系是什么？独立经济复苏的关键是什么？

鲁正伟:我个人的理解是，“调整结构”不是在既定目标下“完成工作”。当达到设定的衡量指标时，并不意味着“优化结构”，而“调整结构”已经结束。这是一个动态的过程，始终伴随着经济发展，永不停止。没有固定的“彼岸形式”，但它需要一个能够适应这种动态调整的机制保证。归根结底，这种能够保证实现“结构调整”的机制是“让市场发挥决定性作用”，只有在“简政放权”的改革之后才能实现。从这个意义上说，“推进改革”实际上是“调整结构”的必要条件，两者在本质上是一致的。

从一般意义上讲，如果所有市场主体都受到硬预算约束，并按照市场逻辑行事，经济的内生动力就会增加，这有利于“稳定增长”目标的实现。因此，依靠市场机制“推进改革”和结构调整是经济自主复苏的关键。

记者:如何协调和平衡稳定增长、结构调整和改革之间的关系？

鲁正伟:中国过去36年的经济发展经验总结起来，就是不断增强市场的作用，与此同时，政府也相应地退出了，政府一般都承包给了公共服务领域。虽然市场有缺陷，有时也会有市场失灵，但相比之下，政府失灵往往更严重，更难纠正。因此，平衡稳定增长、调整结构、推进改革的关键是深化“简政放权”的市场化改革。

不容乐观的是，我们目前的“结构性调整”是一些政府在明确的“彼岸目标”下刻意推动的。在这个过程中，市场的作用被削弱，政府的作用被加强。

记者:不可否认，要实现年度经济目标，还有许多障碍需要克服。在你看来，目前制约中国经济复苏的因素是什么？

鲁正伟:从拉动经济的“三驾马车”的角度来看，2001年至2013年的13年数据显示，中国国内需求一直相对强劲，12年来年增长率超过8.0%，甚至最低的一年也超过7.8%。2014年第一季度，中国的消费加投资占国内生产总值的8.8%，国内需求相当强劲。这意味着，中国经济目前表现低迷的关键在于净出口放缓。

净出口对经济的拉动与人民币的有效汇率直接相关。根据经济学的定义，所谓均衡汇率就是既没有内部失衡也没有外部失衡的汇率。外部失衡指的是高经常账户盈余或赤字，而内部失衡指的是就业压力。自2011年以来，中国经常账户与国内生产总值的比率已降至3%以内，而3%是国际收支在经验上基本平衡的界限。2014年第一季度，这一比例仅为0.3%，这意味着中国不存在所谓的“外部失衡”。然而，与此同时，自2012年以来，中国经济持续下滑，经济稳步增长，就业压力巨大，这意味着中国存在“内部失衡”。外部均衡和内部失衡表明人民币有效汇率被高估，而高估的汇率直接导致净出口对gdp产生负面拉动作用。数据分析显示，工业企业利润和第二产业占gdp比重的升降与人民币有效汇率显著相反。这意味着目前经济内生动力的缺乏和现实的异化与汇率密切相关。进一步的数据分析还表明，年度预算赤字和社会融资占gdp的比例也与人民币有效汇率密切相关:高有效汇率对经济造成下行压力，迫使财政扩张到“稳定增长”，在此过程中，货币政策不得不放松与配合。

因此，人民币有效汇率高估已成为制约中国经济复苏的关键。汇率的高估使企业的盈利能力变差，降低资产负债率是不可能的。经济衰退使金融不得不扩张，而增加融资而不提高盈利能力只能使经济杠杆比率继续上升。因此，被高估的人民币有效汇率使得微观和宏观去杠杆化都变得困难甚至不可能。

记者:根据以上分析，您认为当前改革的首要任务或重要突破是什么，您有什么建议？

鲁正伟:我们建议，完善汇率形成机制应该是当前的第一个战术性改革任务，关键是扩大人民币中间价的日间波动范围，以增加人民币汇率的波动性，对冲因中外利差过大和套利行为导致的人民币偏离经济基本面的升值压力，最终使人民币汇率在市场力量的驱动下得到调整，反映中国经济的基本面。

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