员工持股计划莫重蹈“职工股”覆辙

本篇文章1567字，读完约4分钟

经国务院批准，中国证监会近日制定并发布了《上市公司员工持股计划试点指导意见》，标志着酝酿已久的员工持股计划正式启动。

20多年来，员工持股在中国资本市场并不是什么新鲜事。在20世纪90年代，每家获准公开发行股票的企业都可以留出总股本的10%向内部员工发行。由于新股很少，内部员工股在员工中很受欢迎，在锁定期过后，他们以一个空的价格出售自己的股票，这也给交易市场带来了巨大的压力。1998年11月，经国务院批准，中国证监会停止发行内部职工股。_ack({aid:1807，format:0，mode:1，gid:1，serverbase URL:" me . AFP . China news/" })；

然而，停止发行员工股票的直接原因不是市场环境的压力，而是员工股票周围的严重腐败。当时，股票发行是以审批制度为基础的，一些公司向有审批权的官员行贿以进入市场，员工股是最好的工具。由此造成的不良后果之一是员工持股严重溢出企业，表现出社会化的特征。中央政府对大庆联谊和康赛集团这两家问题严重的公司进行了彻底的调查，包括一些部级干部在内的一大批官员受到了严厉的处理。

今天，当员工持股以员工持股的名义重返资本市场时，我们必须吸取20年前的教训，封锁空，避免员工持股计划的实施重蹈当年员工持股的覆辙。目前，我国首次公开发行仍实行审计制度，中国证监会表示，即使今后实行登记制度改革，审计仍然是必要的。这表明，市场不是公司获准上市的决定性因素。在这种背景下，如果一个企业想上市，就必须尽一切可能取悦权力持有人，而员工持股是最方便、最合适的方式。

事实上，目前的员工持股计划有一个空.的寻租比率根据规定，员工持股计划持有的股份总数不得超过公司总股本的10%，员工个人购买的股份总数不得超过公司总股本的1%。假设一家公司的总股本为10亿股，那么员工持股总额为1亿股。假设公司有1000名员工，每个员工可以持有100000股。假设每股发行价格是10元，那么每个员工必须花100万元才能全额购买，但显然不是每个员工都有这样的实力。其结果是，许多公司在员工持股上实现了平衡，他们完全有可能被公司出售，然后转售给“特定的人”。

员工持股计划是对在股票发行中为企业做出早期贡献的员工的一种利益平衡，从而实现与新股东的利益平衡，因此不违反市场公平原则。然而，一个好的制度的推广仍然需要完善的制度配套。如果寻租型空客观存在，它将形成一个“蚁巢”，对“千里之堤”具有破坏性，员工持股计划的推进将再次遭遇挫折。

□周(金融评论员)

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0