节能环保产业将迎来重大发展机遇 受益股有望爆发

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气体控制技术:多元化改造进展顺利，公司业绩将逐步提高

类别:公司研究所:世纪证券股份有限公司研究员:李日期:2014年5月30日

多元化转型的效应开始显现。近年来，环保压力使得火电装机容量逐年下降，对公司的传统业务(节能点火系统)产生了很大影响。为应对传统业务的下滑，公司成功进入脱硫脱硝、垃圾焚烧发电、锅炉节能增效、天然气分布式能源领域，基本形成了以节能、环保、新能源为重点的业务格局，综合实力明显提升。

传统业务收入趋于稳定。我们相信未来几年火电机组的新增容量将保持在3000万千瓦的水平。预计公司的传统业务可以保持目前的市场份额(技术和品牌优势)。由于火电行业收入持续下降的可能性较低，节能点火燃烧系统将进入稳定增长阶段。

新业务将逐渐增加收入。①定州、诸城、乌海垃圾发电项目将于2014-2015年投产。当正在实施的项目全部完成后，装机容量将增加60mw，年收入将达到3.5亿元。特许经营模式将为公司带来稳定的利润。②随着中俄天然气供应合同的正式签署，制约国内天然气发展的气源问题得到了很大保证。预计未来煤制气项目、分布式发电和重型卡车的用气需求将快速增长，行业景气将有利于子公司新疆俊创的业务发展。③随着新火电排放标准的实施，2014年7月1日是火电脱硝设施建设的高峰期。据估计，全年将建成不少于3亿千瓦的电站，工业将增长50%。子公司的蓝天环保脱硝业务也将快速增长。

盈利预测和投资评级:预计2014-2016年每股收益分别为0.24元、0.34元和0.47元，相应的市盈率分别为42.29倍、30.06倍和21.51倍，从长远来看，我们相信公司所在的节能环保和新能源行业有政策支持，未来能够保持较高的增长水平，有利于公司业务拓展；短期内，公司传统业务利润稳定，新业务逐渐开始贡献收入，多元化业务转型和管理能力不断提高，首次全面考虑给予买入投资评级。

风险预警:火电投资下降和多元化带来的管理风险

(证券时报新闻中心)

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