噤声期前放猛料 美联储6月决议提前“造势”

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美联储将于北京时间下周四凌晨宣布6月份的利率决议。美联储将在同一时间发布季度经济评估报告，而主席詹特林将举行一次政策新闻发布会，因此会议的关注度预计将明显高于4月底。

在美联储决议的前一周，大会是美联储传统意义上的“沉默期”。在此期间，美联储官员不会对货币政策发表任何评论。因此，美联储官员在这段沉默期之前的言论无疑引起了特别关注。

周一，美联储官员布拉德的讲话无疑为美联储6月份的决议创造了势头。圣路易斯联邦储备银行主席詹姆斯布拉德(Jamesbullard)周一(6月9日)表示，失业率下降和其他强劲的经济数据可能促使他提前加息。此前，布拉德预计美联储将在2015年第一季度末加息。

对于一些新进入市场的交易者来说，他们可能不太了解布拉德。然而，对于一些已经奋斗了很长时间的市场参与者来说，布拉德的大名可能已经被人听到了。据外国媒体统计，去年，布拉德的讲话导致的市场波动性仅次于美联储前主席本·伯南克。或许他的演讲之所以令人担忧，是因为他没有美联储通常对鸽子和老鹰的定义，而且他经常根据经济形势，尤其是通货膨胀形势，在两者之间徘徊。

美元指数周一大幅上涨，并已完全恢复上周四的跌幅。尽管在布拉德演讲之前，在非农业和欧洲银行决议后，美元因市场消化而走强。然而，我们可以看到，在布拉德的演讲之后，汇率明显扩大了它的增加。

在无声音期之前，布拉德提前提高了利率

圣路易斯联邦储备银行主席詹姆斯布拉德(Jamesbullard)周一(6月9日)表示，失业率下降和其他强劲的经济数据可能促使他提前加息。此前，布拉德预计美联储将在2015年第一季度末加息。

他表示，如果国内生产总值(gdp)增长3%，直到今年秋季，失业率继续以目前的速度下降，那么有关货币政策的讨论将会改变。他补充称，在2015年第一季度末加息的观点尚未被修正，可能倾向于推进加息的观点。

布拉德还指出，就业率的下降不是经济周期的现象，而是人口变化的现象。布拉德表示，他仍需等待，以确认第一季度的疲弱数据是否异常。布拉德预计第二季度国内生产总值增长率将超过3%。

他还指出，货币政策总会有一些不确定性。他认为美联储应该实现2%的平均通胀目标。布拉德支持在提高利率之前终止到期资金的再投资。他认为终止再投资是一种“温和的紧缩措施”。

布拉德还表示，希望联邦公开市场委员会(fomc)能在6月份敲定结束量化宽松政策的日期。布拉德表示，主要担忧是金融稳定，即使美联储在2004-06年收紧政策，仍将存在泡沫。他认为，2004年至2006年的紧缩政策周期过于标准化，未能完全适应经济发展。

就业通胀都有所改善，市场利率上调会再次改变吗？

就时机而言，布拉德此前对美联储将在2015年第一季度末加息的预期，远高于主流市场预期，基本符合美联储主席耶伦3月份提出的“明年春天加息理论”。

作为美联储衡量经济表现的两个最重要指标，美国就业和通胀数据在进入第二季度后明显回升，这无疑为美联储提前加息提供了有利的谈判筹码。与就业相比，通货膨胀的逐渐恢复可能更令美联储官员满意，包括最重视通货膨胀的布拉德。

从近期美国通胀数据的整体表现来看，4月份个人消费支出平减指数从3月份的1.1%升至1.6%；这是自2012年11月以来的最高水平。值得注意的是，个人消费支出平减指数是美联储密切关注的通胀指标，这一上涨可能会让鹰派感到兴奋。Ism制造业价格支付指数升至60.0，回到最近的高点，表明工厂价格仍在上涨。第一季度，单位人工成本上升至5.7%，为2013年第一季度以来的最大增幅。总体cpi接近2012年年中以来的区间高位；核心cpi正在迎头赶上，在4月份升至13个月来的最高点。

在布拉德之前，当一些美联储高级官员本月谈论美国货币政策时，他们基本上都提到了通胀。以温和立场著称的美联储官员埃文斯(Evans)提到，在美国消费物价指数接近美联储设定的2%目标后，应该加息；著名的鹰派人物费希尔(Fisher)表示，他支持在10月份结束量化宽松，之后他将考虑根据价格和就业增长提高利率。

美联储近年来的重点一直是就业增长，但由于通胀数据已经反弹，未来几个月的重点可能会转向价格。如果价格继续上涨，像埃文斯这样的鸽派可能需要调整他们的基调。

当然，应该指出的是，无论是布拉德对2015年第一季度末加息的支持，还是耶伦关于明年春天加息的讲话，都与当前主流市场的预期相去甚远。

根据上周五(6月6日)发布的一项调查，华尔街大多数顶级债券公司认为美联储不会在2015年下半年前加息，也不会在加息前大规模缩减资产负债表。目前，美联储的资产负债表为4.3万亿美元。

那么，接下来，市场利率上调是否会因美联储的声明和近期经济数据而改变？还是美联储仍会迎合主流市场的预期？在这方面，美联储6月份的利率决定可能至关重要。大市场也可能会形成。

美联储在6月份决定提前“建立势头”，重大决议正面临巨大变化？

尽管距离美联储6月份的决议还有一周多的时间，但很明显，业内人士已经为此做好了准备。

就一些投资银行而言，美联储届时可能会讨论以下几点，甚至会在会议声明和耶伦会议上公布:

美联储是否需要就完全退出量化宽松的节点给出明确的声明

☆美联储对加息的预先判断会被修改吗(关注“位图”)

美联储会下调失业率预测吗？提高通胀预期？

上面提到的第一点已经反映在布拉德昨天的讲话中。布拉德希望联邦公开市场委员会(fomc)能在6月份最终确定结束量化宽松政策的日期。尽管他今年在美联储没有投票权，但他仍可能在会议期间提出讨论。

加上利率上调节点的修正和国内生产总值/通货膨胀/失业率的最新预测，这显然很有可能成为现实。

业内被称为“美联储新闻机构”的资深记者琼希尔森拉斯认为，尽管5月份新增非农就业人数已连续第四个月超过20万，但美联储提前加息可能还不够。但主张提前加息的美联储高级官员颇有分量。今年3月，美联储自己的官方预测是，到今年年底，失业率将降至6.1%至6.3%，而4月和5月的失业率已经达到6.3%。这表明，本月美联储不得不再次下调其公布的预测，加息的时间可能会相应提前。

德意志银行(Deutsche Bank)首席全球经济专家托尔斯滕斯克(Torstenslok)指出，美联储下周三(6月18日)发布的季度经济预测报告将修正2015-16年的加息预期节点，并可能考虑提前开始加息的预期时间，加快加息步伐。

该行指出，自美联储3月份发布季度经济预测报告以来，美国经济形势进一步好转，失业率持续下降，通胀水平已见底，这意味着美联储可以大胆自信地提前加息的预期时间。同时，虽然长期保持低利率确实有利于经济增长，但也会促使通货膨胀率上升。一旦通胀上升速度超过美联储的预期，预计美联储将加速加息以抑制通胀。

因此，银行预计美联储的基准利率将在2015年底达到1.25%，比之前预计的1.00%高出25个基点，利率将在2016年底进一步升至2.75%。[在线问答][定制服务]

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