央行定向降准影响正面 银行股或迎来一波反弹行情

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定向减持将释放一定的流动性

据东北证券宏观估计，据统计，4月份农村金融机构负债约为19.22万亿元，2013年底农村商业银行和合作银行负债约为9.6万亿元，相当于RRR下调0.5个百分点，即释放约480亿信贷资金。截至4月底，城市商业银行的负债为16.07万亿元，相当于RRR下调0.5个百分点，这意味着将释放约800亿元的信贷资金。考虑到金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司的发行规模，基金发行规模将在1500亿元左右。加上前期RRR有针对性的减少农村金融机构，新增资金每月可达3000亿元左右。

货币政策已经开始释放放松的信号

根据东北证券的宏观观点，只有定向RRR减持意味着监管当局目前仍不希望全面宽松，而希望通过地方微观刺激来稳定经济，这意味着很难在未来两个月内完全减持RRR。不过，东北证券认为，短期政策仍将以宽松为导向。可能的路径是减少中国农业银行的农业部门、邮政储蓄银行的涉农部门和一些中西部地区。当时，如果经济还没有稳定下来，东北证券认为政策将从导向性向全面性演变。

定向RRR减持对银行股有积极影响

从4月18日中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会发布《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》(以下简称《指导意见》)，到4月22日中国人民银行宣布对县域金融机构进行定向RRR减持，到6月9日央行宣布进一步扩大定向RRR减持范围。东北证券的证券分析师唐亚豪认为，监管机构放松货币政策的信号已经非常明显。推动合格商业银行发行优先股部分解决了商业银行的资金缺口，定向RRR降息直接增加了农村金融机构、城市商业银行和金融公司的可贷资金。这些政策都旨在提高银行的放贷能力，稳定经济增长模式。因此，在当前形势下，尽管央行尚未启动全面的货币政策，但稳定经济增长无疑已成为当前监管当局的主旋律。

(证券时报新闻中心)

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