4月外汇占款增量降幅过半 再贷款和定向降准提供流动性

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分析师表示，在人民币汇率弹性明显增强、双向波动成为新常态的背景下，外汇将不再是基础货币投资的主要手段，未来再融资和定向减持将是向市场提供流动性的主要方式。

广发银行金融市场部外汇主管黄奕判断，人民币汇率经历快速贬值后，市场预期发生明显变化。由于人民币贬值，国内企业和个人持有外汇的意愿增加，央行的正常干预明显减少，这应该是央行外汇账户增量明显下降的主要因素。

招商证券发展研究中心宏观研究部主任谢认为，3月17日人民币兑美元日间波动扩大至2%，带来了一个重要变化，即外汇持有量增量和波动性下降，央行外汇资产变动中值趋于稳定。

“在过去，外汇储备曾是配售基础货币的唯一渠道。在外汇储备增加减少后，货币当局有两个选择。第一个是降低标准，释放过去冻结的基础货币。二是为国内基础货币开辟更多渠道，比如央行最近使用的一些工具。”对外经济贸易大学(University of International Business and Economics)金融学院院长丁志杰表示，在他看来，在两种选择中，央行更愿意选择后者，原因包括成本。

"央行总是需要通过扩大资产负债表来提供基础货币."谢表示，如果外汇不再是供应基础货币的主要方式，再融资将逐步取代外汇的作用。目前，政策性银行将获得更多的再融资贷款，这也将反映出定向运用的政策信号。

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