融资余额跌破1.4万亿大关 创4个月新低

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国家商报(博客、微博)记者王燕丹

尽管大幅下降已经结束，但去杠杆化进程仍在继续。

周二(7月28日)，沪深股市融资余额连续第三个交易日下降。当日，两市共融资购买1128.2亿元，融资偿还1604.44亿元，融资资金净流出476.24亿元。收盘时，融资余额降至1.379万亿元，为大幅下跌以来的最低水平。与6月18日2.266万亿元的历史高点相比，下降了8870亿元。

金融股成为去杠杆化的主要力量

上次a股市场融资余额低于1.4万亿元发生在3月23日。同一天，上证综指收于3687.73点，次日盘中突破3700点大关，并于6月12日升至5178.19点的峰值。周二，上证综指收于3663.00点。在四个月里，融资余额和指数点都回到了原点。

重量级仍是融资资金净减少的主要原因。根据Flush (300033，股票栏)的最新统计，7月28日，两市仅有71只股票出现融资净流入，821只股票出现融资净流出。其中，融资资金净流出的前八名全部被金融股占据。

中信证券(600030，股栏)(600030，收盘价为21.97元)和海通证券(600837，股栏)(600837，收盘价为18.23元)在融资资金净流出排名前两位。中信证券全天融资买入12.94亿元，融资偿还23.23亿元，融资余额减少10.29亿元。海通证券融资购买5.46亿元，融资还款15.13亿元，融资资金净流出9.68亿元。平安、华泰证券(601688)、中国银行、平安银行(000001)、广发证券(000776)和招商银行融资资金净流出排名第三至第八，从3.85亿元到7.78亿元不等。

交易结束时，这两个城市取消了融资余额超过300亿元的个股。目前，平安仍在融资余额中排名第一，但其融资余额仅为298.5亿元，不到高峰期的60%。中信证券以240.76亿元人民币排名第二。

军工部门脱颖而出

值得一提的是，从行业角度来看，神湾一级行业分类下的28个行业都有融资资金净流出。但是，如果我们看购买量/偿还量指数，最近国防军工市场焦点周二达到0.9804，是所有行业中最高的(购买量/偿还量大于1表示资金净流入，小于1表示资金净流出，等于1表示双方空基本平衡)。也就是说，相对而言，国防工业部门在周二成为双方实力最均衡的部门。

中国卫星(600118，分享它)(600118，收盘价64.96元)是军工行业中最抢眼的。当日，中国卫星购买融资10.65亿元，偿还融资7.41亿元，融资资金净流入3.25亿元，市场排名第二。此外，如北航(600435，股票栏)(600435，收盘价52.65元)融资购买1.66亿元，融资还款1.04亿元，融资资金净流入6170.98万元，市场排名第15位。

此外，尽管中国证监会对最近的焦点股票AVIC资本(600705，股票代码)进行了调查，但周二仍有4.99亿元人民币的融资购买。期末，融资余额仅小幅下降3.36%，从52.97亿元降至51.19亿元。

高盛给出1万亿“合理规模”

尽管周三市场出现反弹，但许多市场参与者开始反思牛市的杠杆作用。

高盛(Goldman Sachs)在最近的一份报告中指出，自6月份以来的a股调整导致大多数在3月18日之后进入市场的杠杆基金遭受损失。在顶峰时期，a股整合的规模接近2.3万亿元，相当于流通市值的8.8%，在任何一个股票市场都是一个很高的水平。合理、可持续的融资余额应为1万亿元，占流通市值的5%，占总市值的2%。因此，大约4000亿元可能需要去杠杆化。

海通证券还认为，由于缺乏足够的交易工具，a股仍然是单边多头市场，杠杆交易的盛行进一步加剧了这种单边市场，使其迅速涨跌。因此，投资者设定止损线尤为重要。