券商称4000点区域还会震荡

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在近期的持续反弹中，市场信心已逐渐得到修复，但数量不足。上证综指将不可避免地在4000点左右波动。股市崩盘后，市场逐渐找到了自己的节奏，并以缓慢的牛姿态重新进入牛市旅程

高芳芳/投资者新闻的文

上周(7月20日至7月24日)，在几次冲击之后，“股市崩盘”和“纾困”的戏剧性因素逐渐消退。公司回购和员工持股计划不断出台，两家公司之间的平衡趋于稳定并出现反弹。a股迎来了连续六年。上周五，上海和深圳股市双双开盘走高，尾盘出现下跌和走弱，最终跌破4100点，收于4070.91点，跌幅1.29%。就行业而言，空航空和石油价格上涨，而高速、水务和券商价格下跌。

最近，a股波动剧烈，“风暴”过后，中国经济会受到冲击吗？“显然，在过去一年的宏观经济数据中，没有股票市场财富效应的痕迹。原因应该是消费者自己预期这一轮股市上涨是不可持续的，所以他们并没有因为股市财富的增加而增加消费。相应地，我们应该很难看到今年下半年股市下跌对消费的负面影响。”光大证券首席经济学家许高说。

英达证券、国海证券(000750，股份)、开源证券、财富证券、中信建设投资有限公司等券商表示，在恐慌平息后，市场将重新探索新的投资逻辑，重塑估值体系。上证综指连续5年收盘，不断反弹，市场信心逐步恢复。然而，由于成交量和能量不足，上证综指不可避免地在4000点左右震荡。只有在这个位置振荡，我们才能巩固短期底部，降低顶板压力。股市崩盘后，市场逐渐找到了自己的节奏，并以缓慢的牛市姿态再次踏上牛市。展望市场前景，市场的缓慢运行模式预计不会改变。下半年，高级管理层将揭开全面深化国有企业改革的序幕，十三五规划将制定，养老金将提上议事日程，新的投资主题和投资主线将形成。

经纪观察

英达证券:

市场将在短期内进行调整和波动，个股将有所不同

英达证券表示，如果该指数能够突破这一趋势，它将积极做得更多。即使指数难以突破僵局，空的下跌趋势也不会太大，市场信心已经稳定，所以我们可以谨慎地做个股。上证综指已连续五年收涨，不断反弹，市场信心已逐步恢复。然而，由于数量和能量不足，上证综指将不可避免地在4000点左右波动。只有当它在这个位置振荡时，它才能巩固短期底部，减少对上部板块的压力。短期调整冲击仍将出现在板块中，因此投资者不必过于惊慌。

在缓慢的牛市崩溃之后，个股的“表现”和“估值”变得越来越重要。投资者可以仔细选择以下股票参与:优秀的业绩和稳定的增长；估价合理，低于员工持股计划；最近，有一个大规模的回购或增持计划。短期专家可以通过高卖低吸的t+0交易来稀释成本，普通投资者可以转移高质量的股票来增持头寸。价值投资者可以仔细选择被错误平仓的高质量股票。中长期投资者耐心等待市场反弹，观察反弹的强弱后再决定仓位调整。对于涨幅过大、筹码松动、技术断裂和纯粹投机的股票，我们应该利用反弹的机会，逐步调整仓位并换手。

国海证券:

“资本牛+改革牛”的大逻辑依然存在

国海证券表示，本轮市场反弹仍可被定性为超卖反弹。从中长期来看，许多股票已经有了很高的投资安全边际。产业增资+员工持股计划+股份回购，以及上市公司重要股东积极入市，将有助于部分股票形成中长期投资价值的底部。以史为鉴，市场可能正在进入新一轮慢牛的底部区域，这与1996年12月下旬之后1996年至2001年牛市期间的市场趋势相似。没有实质性变化，如宽松的政策、资本利率下调、改革和转型中风险偏好的预期增加、实体经济供需的再平衡等。这是本轮市场调整与2008年a股5000点之后的走势和台湾股市在20世纪80年代末达到12000点之后的表现之间的最大区别。在实体经济没有改善、国有企业改革等一系列举措没有落实的背景下，“资本牛+改革牛”的大逻辑依然存在。

开源证券:

市场预计在不久的将来会继续向上波动

开源证券表示，最近，随着市场逐渐稳定，不利消息层出不穷，a股仍处于调整过程中。目前，最令人担心的是市场上一些人杞人忧天而引发的恐慌。事实上，在股市崩盘后，市场逐渐恢复了自己的节奏，并以缓慢的牛市态度再次踏上了牛市之旅。在市场敏感时期，ipo重启的可能性不大，在市场上涨的过程中总会有各种各样的盈利空消息。短期而言，预计市场将继续波动并缓慢上涨，因此投资者不必过于担心。

财富证券:市场的慢牛格局没有改变，反复震荡的概率很高

财富证券表示，从最近的市场来看，恐慌情绪已基本消退，但成交量明显萎缩，这与市场暴跌前的成交量相比大幅下降。这一方面表明了场外交易基金入市的谨慎态度，另一方面也揭示了下半年市场可能会被结构性市场状况所主导，股指可能会出现波动、盘整或趋于正常。

展望未来的市场前景，预计缓慢的市场格局不会改变。下半年，高级管理层将揭开全面深化国有企业改革的帷幕，制定“十三五”规划，养老金入市提上议事日程，形成新的投资主题和主线。在中期报告的密集披露期，建议投资者关注业绩确定性高的成长型企业。

中信建设投资:

市场回归上升趋势不会一帆风顺

中国证券表示，随着恐慌的平息，市场将重新探索新的投资逻辑，重塑估值体系。在强有力的纾困反弹之后，我们已经看到，该政策在非外汇资金配置层面经历了压力测试。未来中期内，救助政策的逐步退出和向长期市场化政策的过渡将面临压力测试，市场回归上行趋势并不容易。在这一过程中，对于改革逻辑来说，修复风险偏好意义重大，重要的观点仍然是国有企业改革、金融改革等重量级改革的力度。在这一过程中，基于总需求管理和地方政府投资扩张的稳定增长政策和基于改革与转型的中长期战略逻辑可能交替成为影响短期市场波动的主要因素。但是，中国现阶段的经济增长和经济周期的位置仍然支持公平时代的逻辑，所以我们不应该过于悲观。就当前市场而言，改革逻辑的力度决定了市场是会反弹还是会再创新高，即使反弹，市场在第三季度仍有参与价值。