5月末社融存量130万亿 央行政策效果逐渐显现

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7月14日，央行调查统计司司长盛松成向媒体发布了6月份的金融数据，其中6月份信贷数据增长迅速，信贷结构得到改善，并在今年5月底额外公布了社会融资规模存量。

央行政策的效果已经逐渐显现。在评估去年11月以来央行数次降息和RRR降息的效果时，盛松成透露，央行借助社会融资规模，通过贷款、债券和股票等各种金融工具，评估了实体经济融资的综合成本。“2015年以来，随着贷款利率和市场利率的下降，企业的融资成本也持续下降。在几次降息的影响下，新增贷款利率持续下降。”他说。

截至5月底，社会融资存量为130万亿英镑

此外，盛松成还宣布，今年5月底社会融资规模存量为129.79万亿元，而央行上一轮3月底发布的数据为127.58万亿元。盛松成表示，6月份社会融资规模存量正在统计中，将很快发布。

社会融资规模存量指数是指实体经济(即非金融企业和个人)在一定时期结束时从金融体系中获得的资金余额。2月10日，央行正式发布了2002年至2014年社会融资规模存量的历史数据，并承诺在2015年后，条件成熟时，将按季度和月度发布数据。

"社会融资规模的存量比社会融资规模的增加更能反映与货币供给的关系."盛松成解释说，与社会融资规模增量数据相比，前者的增长率相对稳定，有利于同比分析。

值得注意的是，根据央行数据，同期m2为130.74万亿元，社会融资规模存量与m2基本一致。

“社会融资规模和货币供应量是一个硬币的两面。社会融资规模反映的是对实体经济的金融支持，而货币供应量则是金融体系向实体经济提供的流动性和购买力。”盛松成说。

信贷结构继续改善

6月份的信贷数据高于市场预期。根据央行数据，金融机构本外币贷款余额为94.43万亿元，同比增长12.5%。人民币贷款余额88.79万亿元，同比增长13.4%。具体来说，信贷结构也持续改善。盛松说，信贷结构的改善主要表现为“四个快速增长”和“一个下降”。

央行数据显示，信贷资金继续向中西部地区倾斜，区域信贷失衡继续改善。6月末，西部地区贷款余额同比增长15.9%，比东部地区高5.5个百分点；中部地区贷款余额同比增长15.4%，比东部地区高5个百分点。

此外，企业中长期贷款增长迅速。6月末，企业及其他部门中长期贷款余额同比增长13.4%，同比增长1.8个百分点；上半年增加2.31万亿元，同比增长1671亿元，支持固定资产投资和基础设施建设。

小微企业贷款余额16.23万亿元，同比增长14.5%，比大企业高5.2个百分点，比中型企业高3.3个百分点，比各类贷款平均增速高1.1个百分点。

此外，6月末，房地产贷款余额19.3万亿元，同比增长19.4%，增速比上年末高0.5个百分点；上半年，增长1.88万亿元，同比增长3444亿元。其中，个人住房贷款同比增长17.8%，增速比上年末高0.3个百分点。

产能过剩行业中长期贷款增速下降，其中钢铁行业和建材行业出现负增长。数据显示，6月末，产能过剩行业中长期贷款余额同比增长1.5%，增速较去年底下降2.4个百分点。其中，钢铁行业中长期贷款余额同比下降5.8%，建材行业中长期贷款余额同比下降16.5%。

降息和RRR降息的效果是显著的

从去年11月到今年6月，中国人民银行四次降息，累计降息1.15个百分点，一年期存款基准利率下调1个百分点。企业的融资成本是全社会共同关注的问题，这些降息举措对降低企业的融资成本有很好的效果。

盛松成表示，RRR降息主要解决了银行体系中的资本供给问题，但没有解决实体经济中的融资需求问题，而实体经济中的融资需求是由融资成本等因素决定的。降息可以降低实体经济的融资成本，刺激融资需求。降息与RRR降息相结合，不仅可以增加实体经济的融资需求，还可以增加货币供应量，从长期来看，这更有利于稳定增长和结构调整。

在几次降息的影响下，新增贷款利率呈现持续下降趋势。

盛松成表示，截至2015年6月，新增贷款加权平均利率为5.97%，较去年底下降64个基点，较去年同期下降101个基点。其中，大中小微企业贷款利率分别为5.08%、5.86%和6.48%，分别比上年末低70、64和66个基点，比上年末同期低102、79和93个基点。

与此同时，市场利率也稳步下降。截至7月9日，三个月期市净率为3.18%，同比下降157个基点；7天回购利率为2.57%，同比下降120个基点；5年期、7年期和10年期国债的到期收益率分别为3.11%、3.44%和3.44%，分别比去年同期下降了84、64和69个基点。“余额宝7日的年化收益率为3.42%，同比下降76个基点。"

自2015年以来，随着贷款利率和市场利率的下降，企业融资成本也持续下降。在社会融资规模的帮助下，央行评估了通过贷款、债券和股票等各种金融工具为实体经济融资的综合成本。

盛松成表示，截至2015年6月，企业整体融资成本为6.32%，同比下降68个基点，同比下降85个基点。不同规模企业的融资成本都有不同程度的下降，小微企业的下降幅度高于大中型企业。