一位“谨慎”融资客的反思：股民的记忆不止7秒

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本报记者陈伟从深圳报道

随着股市停止下跌和反弹，一些投资者似乎恢复了往日的笑容。最近，人们甚至嘲笑“投资者的记忆只有7秒”。

7月13日，股指继续反弹，上证综指收于3970点，上涨2.39%。仅在三个交易日内，它就从9日的最低点3373点下跌了约600点。然而，看着a股市场在过去三天的大幅反弹，齐省(化名)的心情非常复杂。

如果股权在两天前没有被出售，7月9日的大规模限售股可能已经触发了他的清算线；现在看着a股反弹报复，他只能错过它。

“嘿，很难说，太疼了。”7月10日，深圳银行从业人员齐用无奈的口吻向《21世纪经济报道》记者倾诉了自己在当前a股市场崩盘中的惨痛经历。

他的记忆显然持续了七秒多。

长期以来，祁省自认为是一个谨慎的人，但在这轮牛市中，却被周围同事和朋友的激进作风所感染，使得其资本杠杆的运用如此激进。“我周围有太多比我更激进的人。很多人都在玩几次钱。”

齐省是老股东了。

他从2007年“5？30年后入市”，我真的看到了上一次大牛市的疯狂和2008年的悲哀。与普通投资者相比，齐省高校所学专业与投资相关，个人对投资相当感兴趣，尤其是巴菲特和彼得？林奇和其他投资者长期以来一直在研究他们的作品。

齐国股票交易的本金最初是近几年辛辛苦苦积累起来的几十万元。今年春节前，齐省开始考虑借入杠杆资金。他的计划是，鉴于当前股票市场的火热状态，即使借入的资金不是用于直接股票交易，而是用于创新，其收入也能覆盖约8%的资本成本。于是，他向银行申请了个人信用消费贷款。

信贷资金最终被用来直接购买股票。春节过后，成千上万的银行贷款到了。他没有急于一步增仓，而是观察市场变化，逐步增仓。在上证综指达到5000点之前，他用自己的几十万只基金和几十万只信用基金来操作，基本上没有使用经纪融资。

6月初，当上证综指达到4800点时，齐判断市场将在5000点之前调整，出于谨慎，他撤出了所有资金。但他没想到的是，上证综指这次非常轻松地突破了5000点。

至此，齐省的观念开始转变。

他预测，在6000点左右之前，市场不会有很大调整，5000点到5800点应该是最后一波收益机会，有更高的把握。

5000点以上，齐省没有抵挡住诱惑，一口气填满了券商的融资杠杆。

此时，他对大牛市的信念更加清晰，他认为即使之后有波折，他也一定会突破6124点的历史高点。因为之前的操作进进出出，总是踩错节奏，这时，齐省下定决心要牢牢守住股份。

此时，与信贷资金和经纪融资资金相比，齐省的本金与利润之比接近1:2。他的计算是，在5000点之前，他的本金加上信用基金已经盈利了大约50%，除非市场下跌到4000点，否则他仍然可以盈利。

齐认为自己谨慎的一个原因是他从来不碰宝石。此时，在他的配置中，金融、白酒和有色金属等蓝筹股占65%，而新闻类股占35%。

然而，一直疯狂单边上涨的a股牛市突然转向。

“自6月中旬以来，一直潜伏在牛市中的杠杆基金突然受到攻击。仅用了10个交易日，巨大的a股市场就从天堂跌落到了地狱。”民生证券研究所执行主任关庆友描述了这种快速变化。

下降的速度和强度超出了预期。7月2日，上证综指收于4000点以下，令齐省深感意外。这时，他的利润已经基本吐出来了。然而，他仍然拒绝离开。

根据齐省的计算，除非上证综指跌破3500点，否则他将面临平仓的风险。然而，跌破3500点的可能性太低，所以他选择留在场上，忍受最初的本金损失。

“4000点是a股牛市的开始。《人民日报》的声明对我的判断有很大影响。”齐表示，他坚信4000点是政策的底线，股市是解决中国经济各种危机的有力起点。该国不允许牛市结束，政府将大力拯救市场，并有能力应对可能的危机。

齐说，2006年和2007年的牛市经历告诉他，只要是在牛市中，即使是恐慌的市场也很快会恢复上升趋势，所以没有什么好害怕的。“但我真的没想到杠杆市场会如此恐怖。”

在接下来的几天里，极端的情况继续出现。

几乎每个交易日，股市价值都在大幅缩水。最让齐省害怕的是连续大规模的限售股。

7月4日至5日的周末，各种重大救援信息发布。然而，下降趋势仍在继续。7月6日，a股高开低走，随之而来的是大规模限售股，导致a股陷入流动性危机。

七月七日是齐国最黑暗的一天。

同一天，个股日涨停继续，上证综指跌至3600点以下。此外，期货指数大幅下跌，港股继续下跌，恐慌情绪继续蔓延。如果他的持股再下降20%，他将被迫平仓，银行信贷基金也将亏损。

那一天，齐省盯着磁盘看到下午2点，但磁盘没有给他任何希望。他几乎绝望了，最终决定平仓，卖掉他还能卖出的股票。

7月7日晚，大宗商品期货和中国股市也大幅下跌，几乎所有人民币计价的资产都被抛售，这让他感到恐慌。7月8日，祁省忍痛割爱，继续抛售除跌停板外的其他股票，导致信心崩溃。此时，他近几年积攒的几十万本金已经被吞噬，但幸运的是，信贷资金没有受到伤害。

"我伤得很重，想哭而不流泪。"齐省表示，这一次最大的教训是，它未能控制风险，因为它固执地认为市场无法突破自己设定的心理价位，一步步陷入困境。此外，仓位太重，加上杠杆后的回撤超出了想象。

(记者邮箱:chenxich@foxmail)