量化交易玩不转 金融工程研究员“憋得慌”

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《国家商报》(博客、微博)记者赵秧歌黄霞

《国家商报》记者注意到，在期货指数受到严格控制的背景下，不允许高频大规模交易，保证金上升，最终导致隔夜头寸下降。更重要的是，每日成交量严重萎缩，这将不可避免地影响许多量化交易策略。除了交易者，还有金融工程相关的研究人员感到悲伤。期货交易被锁定了。金融工程研究人员对此有何看法？长江证券(Guba，000783)分析师秦传涛直言不讳地告诉《国家商报》记者，他感到“恐慌”。

研究人员没有中转线路

在CICC 9月2日宣布的调整政策出台后，许多量化交易“不能玩”，相关链的研究人员也尝到了“巧妇难为无米之炊”。

齐传涛告诉《国家商报》记者，“我们毕竟是研究人员，不是交易者。我认为这是一个特殊的时期。忍忍吧。”记者注意到，长江证券金工集团仍然每天都在对期货期权进行评论，但相关评论的影响在一定程度上受到了影响。

市场上参与期货交易的人和团队不少。整个未来生态的变化会影响他们的工作吗？《国家商报》记者(以下简称nbd)采访了一位不愿签约的金工量化团队研究员(以下简称金工研究员)，试图了解期货指数对市场生态系统的影响现状。

Nbd:在期货指数的严格控制下，高频大规模的交易被屏蔽，保证金上升，交易成本上升。金属加工研究人员感觉如何？

金工研究员:我们主要是卖家的分析团队。由于期货指数是在工作范围内，它对会议和报告的频率没有很大影响。就像金工研究员“桃姐”说的，她要失业了，也许这只是个玩笑。目前，我们没有研究人员的中转线路。

Nbd:金属加工服务的哪些领域受到新的期货法规的影响？

金工研究员:公司的金工服务主要涵盖三个方面:一是判断趋势，二是选股模型，然后是衍生品的研发。我们都用定量的方法来选择股票。我们把期货指数放在衍生品中，但是我们现在不能做期货指数。分级基金和期权仍然可以在衍生品中进行。此外，尽管期货指数的成交量有所萎缩，我们的研究仍将继续。

Nbd:你的客户有高频交易者或大规模对冲策略交易者吗？在新法规出台后，他们会受到什么影响？

金工研究员:作为卖方分析师，我们的主要客户是像基金这样的机构客户，所以高频交易相对较少，基金产品也较少，所以受影响较小；在高频交易领域，私募股权领域会有更多的高频交易，影响会相对更大。有些顾客对这一块做了对冲。就套期保值而言，持仓没有任何效果，但如果对手的头寸很少，如果它们仍被贴现，就很难操作。在这种情况下，除了等待，没有别的好办法。

A50指的是“备用轮胎”？

股指期货被锁定后，许多机构采取了替代策略。

安信国际9月9日发布官方微信，“再见，CICC；您好，新华富时a50！”，从中我们可以看出安信国际已经启用了替代策略。据该机构介绍，作为唯一与a股市场相关的离岸指数期货，新交所富时中国50指数期货已成为一种优秀的套期保值手段，并已实现跨市场套利和跨品种套利。

数据显示，新加坡交易所富时中国50指数期货于2006年9月推出，当时引起了业界的极大关注，因为其推出在一定程度上可以满足qfii规避a股市场风险的需要。本指数成份股包括平安(601318，古坝)、兴业银行(601166，古坝)、招商银行(600036，古坝)、民生银行(600016，古坝)等。

安信国际的上述观点显然代表了一些期货指数投资者的想法，但业内有些人不同意。

根据上述期货公司的负责人，那些在他们的公司从事金融工程的人通常写程序，商品期货的客户需要服务。至于那些被“卡住喉咙”的顾客，他们不知道要搬到a50。一方面，期货公司不鼓励它；另一方面，对于国内期货指数投资者来说，a50期货指数的流动性不是特别好；此外，它还涉及基金托管等安全问题。目前，几乎所有受影响的顾客都有同样的态度:等待。