离岸、场外汇率产品无法覆盖风险敞口

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据报道，目前，企业规避汇率波动风险的主要手段是选择预期有利的可自由兑换的货币，或选择一篮子货币，采取平衡和抵消等措施，并利用场外衍生品工具，如与银行签订外汇远期和外汇掉期合约。与人民币外汇期货相比，这些工具虽然灵活，但仍存在实施繁琐、成本高、交易对手违约风险大等缺点。

黄表示，与外汇期货相比，远期、掉期和掉期都有一些不足之处。首先，场外衍生品是非公开集中交易，合约价值不透明；其次，市场信息传递效率低，可能无法及时找到交易对手；第三，远期、掉期和掉期的市场流动性差；最后，没有性能保证，存在违约风险。外汇期货是在场内交易的标准化合约，能够准确、全面地反映真实的供求状况及其变化趋势，是不可替代的。

上海立成资产管理有限公司合伙人兼执行副总经理刘博士认为，外汇期货采用标准化合约设计，交易成本低，操作相对方便，但不能满足企业客户的个性化需求。远期外汇交易成本较高，操作复杂，但通过与银行成对协商，可以更好地满足企业的需求。外汇期货和外汇远期的结合可以更好地服务于企业的套期保值需求。

他还表示，外汇掉期/掉期不能取代外汇期货，它们被用于不同的领域。而外汇远期也很难取代外汇期货，它们各有优势，可以互补。

数据显示，2014年，中国远期结售汇仅占进出口总额的12.7%左右。“这一比例仍然太小，因为只有12.7%的进出口额通过长期结汇和售汇来对冲外汇风险，而其他进出口要么采用自然对冲方法来规避风险，要么完全暴露于风险之中。”刘对说道。

“我在广东汕头考察时，一家公司说签订远期结售汇协议比较麻烦。我本来可以在上午签字的，但推迟到了下午，这笔损失足够买一辆车了。”以刘为例，他表示，远期结售汇交易十分繁琐，需要一定的时间才能完成交易。许多长期结汇和售汇协议都是在银行部门签订的，或者通过电话和传真确认报价，这需要一定的时间。最近，一些银行开通了网上远期结售汇系统，但该系统仅限于大型企业，不如一般的网上期货交易快捷方便。