更积极的“积极财政”可期

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在今年持续的经济压力下，中国一直在实施的宏观经济政策正在发生微妙的变化。在货币政策方面，央行在原有“稳健”的基础上，多次发挥“双降”组合，并不断加大宽松力度。在财政政策方面，一个比“积极”更积极的财政政策也将取决于马可。昨日，财政部的数据显示，10月份全国公共预算支出为13491亿元，同比增长36.1%，为2012年7月以来的最高增速。在业内人士看来，中国原有的积极财政政策正呈现出更加积极的一面，更加积极宽松的财政货币政策和供给面改革将成为未来宏观经济调控的关键。

10月份财政支出大幅增长

中国正在利用积极的财政政策来实现稳定增长，财政支出的月度扩张就是一个很好的证明。数据显示，10月份，全国一般公共预算支出为13491亿元，同比增长36.1%。这不仅是中国过去40个月财政支出的新高，也是今年7月以来的第四个月。

从前10个月的累计情况看，全国一般公共预算支出为134154亿元，比去年同期增长18.1%，占预算的78.2%，比去年同期加快4个百分点。从具体的财政支出方向来看，基础设施建设支出增长迅速。

与支出的持续增长相比，财政收入的增长仍然举步维艰。数据显示，10月份国家财政收入为14435亿元，同比增长8.7%，但低于9月份9.4%的增速。财政部还表示，由于经济下行压力、结构性减税和普遍减费，近两个月财政收入增长仍面临诸多困难。

申银万国首席宏观分析师李慧勇表示:“对于10月份财政收支剪刀差逐步扩大的情况，我们不应盲目乐观或过于悲观。”他表示，10月份财政支出达到新高的原因主要是去年基数较低。数据显示，去年10月的财政支出仅为9910亿元，与去年9月的1.4万亿元相比大幅下降。不过，他也承认，今年以来，财政支出确实做了进一步的努力，特别是下半年以来，大量基础设施项目陆续上马，加上10月份cpi和ppi带来的通缩风险，更加积极的财政政策势在必行。

活跃的金融更活跃/0/房间

" 空有积极的财政政策空间吗？"10月23日，国务院总理李克强在中央党校作经济形势和重点任务报告时，提出了一些问题。

自经济进入下行通道以来，宽松的货币政策越来越活跃，但在业内人士看来，由于地方债务的约束和基础设施投资的下降，财政政策一直过于稳定。李克强提到，中国政府财政赤字比例在世界上并不高。“今年的赤字率是2.3%，最多不超过2.4%，而欧盟提出的理想财政赤字率是3%，距离3%还有很长的路要走。

财政部副部长朱光耀周五也表示，3%的赤字率红线和60%的债务率红线可以在实践中重新考虑和调整。分析人士还认为，总理和各州部委反复发表的声明可能会进一步扩大财政规模，并出台更积极的财政政策。

事实上，学者们一直认为，3%赤字率和60%债务率的“红线”只是欧盟成立时加入欧盟的国家的一个约束，而不是世界上每个国家都应该遵守的标准。

基于中国目前的经济形势，中国可以考虑在短期内适当扩大债券规模，提高赤字“红线”，以应对当前的经济下行压力。

"稳定的经济增长需要资金，全面改革也需要资金."在李慧勇看来，中央政府能否突破3%的赤字比例“红线”，是缓解财政短缺和增加支出压力的关键。他认为，由于中国的经济增长速度仍然保持快速增长，短期内赤字率超过3%不会产生太大影响，地方政府也可以扩大地方债券的发行额度，缓解地方财政困难。

未来的监管理念已经浮出水面

考虑到未来宏观经济，决策层的调控也在从不同角度实施“多重箭头”。在10日召开的中央财经领导小组第11次会议上，习近平主席指出，在适度扩大总需求的同时，要努力加强“供给侧结构改革”。

李慧勇说，短期经济增长可以依靠刺激需求，但在中长期，供应方是经济发展的重点，甚至可以说，供应方是潜在的经济增长率。在他看来，以需求方为重点的宏观调控措施并没有很好地发挥空的作用，开放供给方使市场更加开放，资本更加活跃是下一阶段经济发展的关键。

“财政、税收、金融和国有企业等改革可以视为供应方改革的突破。”北京大学光华管理学院教授曹凤岐说。与此同时，他说，例如，如果企业不能享受减税和融资便利的好处，就不能讨论供应方的改革，这就需要各领域改革之间的相互合作，以便政府能够下放更多的权力，减轻企业的更多负担。

李慧勇认为，更积极的财政政策和持续宽松的货币政策也是确保下一阶段经济平稳运行的“正确武器”。“广泛的财政政策主要体现在提高赤字上限、增加财政支出和实施结构性减税。面对当前的通缩风险，货币政策也需要继续宽松和加码，以形成一种对冲。”目前，一些分析师认为，在美联储加息之前，央行可能会再次“双降”。