反弹沦为一日游证监会救市 两融办法连夜出台

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昨天晚上，股市的好消息一个接一个地传出。首先，晚上9点左右，上海和深圳证券交易所宣布，它们将在下个月降低a股交易的结算费用。后来，晚上10点左右，证监会甚至出台了两个行业整合的管理办法。提前实施的措施规定，允许经纪人根据客户信用与客户协商延期次数；取消两个交易日内追加担保比例不低于150%的规定，允许经纪人和客户约定追加担保的期限和比例的具体要求。在官方利益继续公布后，市场前景是否能停止下跌并稳定下来，吸引了更多的关注。

拯救市场

证监会宣布了两项管理措施:券商可以自主决定强势线

(记者齐)中国证监会昨晚发布了《融资融券管理办法》，将于7月1日起实施。

“因特殊情况”提前出台了两个行业的管理措施

根据中国证监会的规定，中国证监会于2011年10月发布了现行的《证券公司融资融券交易管理办法》(以下简称《管理办法》)。根据融资融券业务的发展实践，中国证监会研究修订了《管理办法》。2015年6月12日，中国证监会就《证券公司融资融券业务管理办法(草案)》公开征求意见。

经研究，我会吸收进一步明确客户适合性要求的建议，将“最近20个交易日日均证券资产不低于50万元”等要求作为开立信用账户的条件，并修订完善相关规定，提高可操作性。开立信用账户但证券资产低于50万元的客户可以继续从事融资融券业务。考虑到实施客户适宜性管理的要求，未采纳“取消参与融资融券的准入门槛”等建议。

关于草案的公众咨询始于6月12日，原定于7月11日结束。根据《证券期货条例草案公开征求意见试行办法》(证监会公告[2009]7号)第五条的规定，除特殊情况需要尽快颁布实施外，我会规章公开征求意见的时间原则上为15天。考虑到当前市场运行和市场监管工作的需要，我会决定于2015年7月1日发布《管理办法》，自发布之日起实施。上海证券交易所和深圳证券交易所同时发布《融资融券业务实施细则》(以下简称《细则》)。

两项金融业务不得超过经纪公司净资本的4倍

《管理办法》和《实施细则》主要修改了以下内容:

一是建立融资融券业务反周期调整机制。借鉴海外市场经验，《管理办法》明确提出，中国证监会应建立和完善融资融券业务反周期调整机制，对融资融券业务实施宏观审慎管理。证券交易所根据市场情况动态调整保证金比例、标的证券范围等相关风险控制指标，并实施反周期调整。同时，要求证券公司根据市场情况和其他因素动态调整和区分各种风险控制措施。

第二，合理确定融资融券业务规模。融资融券业务规模与证券公司净资本相匹配，要求业务规模不超过证券公司净资本的4倍。对于不符合上述要求的证券公司，可以维持现有业务规模，但不得新增融资融券合同。截至5月底，全行业净资本为0.97万亿元。根据这一计算，整个市场的融资融券业务规模仍由空.增加

经纪人可以独立决定平仓

第三，允许延长融资融券合同。在保持现有融资融券合同最长期限不超过6个月的基础上，增加了新的规定，允许证券公司根据客户的信用状况和其他因素独立与客户商定展期的次数。

第四，优化融资融券客户抵押品违约处置的标准和方法。取消投资者在保证率保持在130%以下的情况下，应在2个交易日内增加抵押品的规定，后续跟进后保证率应不低于150%，允许证券公司和客户就补充抵押品的期限和比例的具体要求达成一致，同时不再将强制清算作为证券公司处置客户抵押品的唯一方式，增加了风险控制的灵活性和灵活性。

上海和深圳证券交易所将于下月降低a股交易的结算费用

(记者张勤)经过前一天的上涨，这两个城市昨天再次出现。昨天晚上，另一个显而易见的拯救措施被紧急引入:上海和深圳证券交易所宣布，他们打算将a股交易的手续费降低约30%，而中国证券登记结算公司计划将a股交易的转让费降低约33%。目前，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国证券登记结算公司正在努力完成相关准备工作，减费计划将于8月1日正式实施。

昨晚的公告称，上海、深圳证券交易所和中国证券登记结算公司经研究后，计划降低a股交易结算相关费用。沪深两市a股交易手续费由交易金额的0.0696‰调整为交易金额的0.0487‰，下降30%。同时，中国证券登记结算公司收取的a股交易转让费调整为0.02‰，以上海0.3‰和深圳0.0255‰的交易价格为基础。根据最近两年的市场数据，降幅约为33%。据悉，上一次上海证券交易所、深圳证券交易所和中国证券登记结算公司大幅降低a股的手续费和交易转让费是在2012年。

民生证券(Minsheng Securities)策略师李表示，从昨日两大交易所与中国内地的结算行动来看，表达观点或采取实际行动维护市场稳定的部门越来越多。钱虽少，但精神是好的。这不是第一次，也不会是最后一次。政策的底线逐渐清晰，“准平准基金”机构和机构投资者应该勇敢地维护市场稳定，防止风险扩散。

然而，有投资者分析，降低a股交易的结算费用实际上只是一小步，因为这部分成本实际上只占股票交易成本的一小部分。印花税现在统一执行千分之一，这是股票交易的最大成本。有业内人士指出，目前，佣金作为券商的重要收入来源，已达到万分之二十三，而印花税仍高达万分之一，这确实成为股票交易的最大负担。有人甚至提出，在无纸电子交易时代，取消印花税并非不合理。

磁盘表面

a股继续恐慌和下跌

在7月的第一个交易日，a股未能有一个良好的开端。昨日，两市在尾盘再次跳水，上证综指暴跌5%，4100点跌至4053.70点收盘。不幸的是，6月最后一个交易日的反弹变成了一日游。创业板市场也大幅反弹，从5%上升到3%下跌。每日涨停的趋势再次出现，两市仅有226只股票收于红色，866只股票下跌。

金融市场指数接近4000点

昨日，这两个城市开盘大幅走低，随后略有反弹，但好时光并没有持续多久。上证综指上涨至4317.05点后，在下午两点左右开始掉头向下跳水。经纪人、保险公司和银行继续出售股票，房地产、有色金属、煤炭、钢铁和石油等重量级企业也转向了空.下跌继续扩大，指数继续下跌。深圳市场趋势相似。深圳成份股指数报收13650.82点，下跌687.15点，跌幅4.79%。创业板市场在早盘一度飙升3008.19点，然后在下午加速下跌，盘中一度下跌逾4%，收于2759.41点，跌幅为3.47%。这两个城市的总营业额为1.5万亿元。

工业板块全线下跌，贸易代理和船舶板块下跌超过9%，而矿产品、日用化学品和综合行业下跌领先。房地产、有色金属、煤炭和钢铁类股大幅下跌逾6%。收盘时，两市仅有226只股票在红色市场收盘，866只股票收盘下跌。

前一天，在政策层面的持续救市措施下，两市盘中交易出现逆转，上海股市上涨224.19点。昨天尾盘的暴跌抵消了所有的涨幅。一些投资者开玩笑说，它周二上涨了224点，周三下跌了223点，这就是传说中的慢牛。

这与近期逢低买入基金的短期获利有关

至于a股的后期跳水，许多机构认为这与逢低买入基金近期的短期获利有关，需要一段时间才能恢复。

同花顺表示，系统性风险无法在一天内恢复市场情绪。尽管大多数老板支持牛市和汇金逢低买入a股，但中期调整的底部并不容易建立，因此a股暴跌可能会结束，但在不久的将来会有持续的调整。昨日尾盘的激烈跳水开启了双底之路，防范风险成为当前的关键。

广州万隆分析认为，经过周二令人震惊的逆转后，市场情绪尚未完全恢复。经过市场的报复性反弹后，昨日仍有大量股票下跌，这表明市场恐慌并未恢复。

然而，在市场情绪不稳定、个股分化剧烈的情况下，只有那些中期报告成交量高、主力深度介入的股票，才能在当前不稳定的市场中走出持续上涨的市场。正文/记者齐

战略

哪些股票在市场下跌时发行

一些分析师建议跟随国家队进入基于中期逢低吸纳布局的市场

本周，市场连续三天争相测试4000点关口。在这两个城市急剧下滑后，投资者选择的行业成为市场最关注的目标。周二，13位私募基金老板的选股想法成为了牛市下半段的路标。昨日，兴业银行首席分析师张益东建议，投资者应该跟随国家队进入市场，并立足于中期的逢低吸纳布局。

第一个方面:优质蓝筹股和成长股

今年下半年，13位私募老板最看重哪些机会？

经过梳理，《北京青年报》记者发现，最大的主题是国企改革，基本面支撑的成长股也面临新的高投资机会。

廷豪投资董事长康浩平认为，今年上半年小盘股主导的市场应该已经结束，真正的成长股仍有很大的机会。下半年最重要的主题仍然是国有企业改革，机遇无限。魏军资本董事长许也表示，下半年，基本面支撑的成长股仍有较大的投资机会，蓝筹股也将有机会。

据郭盛证券报道，本周，在市场剧烈调整的背景下，券商板块大幅下跌。前期涨幅过大、估值偏高、无业绩支撑的中小股将在下半年继续进行大规模调整，而作为蓝筹股代表的券商板块将充分受益于RRR降息和降息。长期来看，在债务融资向股权融资转型的背景下，股市的长期走势并未改变，对券商板块的长期走势持乐观态度，建议传统业务发展稳定、创新业务目标明确的大中型券商和抓住机遇全面布局互联网+金融的券商。

博塞拉基金认为，在监管当局支持市场的背景下，股市可能会从主题板块转向价值板块，而银行和非银行蓝筹板块在未来的空空间可能会有更好的上涨。

方面2:主要主题概念股

彭阳投资的杨爱斌认为，a股，尤其是估值合理的蓝筹股、国有企业转型改制股和具有真正核心竞争力和独特商业模式的成长股，将会产生很好的低水平干预机会。乐瑞资产的唐怡婷指出，由于目前整体流动性极度宽松，担心局部流动性紧张是不够的，更不可能发展成金融危机。蓝筹股、央企改革等股下跌后，风险收益率大幅上升，我们从战略上增持了相关蓝筹股。

安信证券发表研究报告称，6月29日，亚洲基础设施投资银行协议签字仪式在北京举行。预计AIIB将于年底前正式建成并投入运营，这将加强对“一带一路”项目的融资支持。我们相信，在今年下半年和未来，一带一路将成为最基础的行业，建筑企业将从中受益匪浅。随着“一带一路”的大力推广，海外业务比重较高的国际工程公司将逐渐在订单和业绩方面得到确认。

富国银行基金建议，在国家建设制造业强国领导小组成立的背景下，应关注国有企业改革的不断推进和行业4.0、中国制造2025、工业互联网等主题机遇。信达澳新银行建议战略性地配置银行地产等主要股票，积极寻找被错误扼杀的高质量增长目标，并积极关注军工、冬奥会和国有企业改革等话题。

第三个方面:消费者部门有望站在风口浪尖

兴仕投资的江晖指出，经过这次调整，我们判断市场格局将再次发生变化。自牛市开始以来，消费部门的总体增长率一直落后，估值相对较低，补偿性增长的需求强劲。更值得注意的是，消费者部门的表现正在逆转。我们判断，消费者部门有望站在下一阶段的市场出口之上。

中国证券指出，上周，上证综指和深证综指分别下跌逾6.37%和8.44%，而餐饮板块仅下跌4%，显示出明显的防御性。其中，白酒板块逆势上涨3.2%，而乳制品、葡萄酒和调味品板块均小幅下跌，而前期概念各异的小食品板块大幅下跌。目前，市场可能更加关注餐饮行业，但从行业本身来看，其估值、增长和股价弹性都没有明显优势。因此，投资机会仍必须集中在国有企业改革的多样性、行业整合性和绩效灵活性上。正文/记者刘