自贸区放开小额外币存款利率上限 央行官员担心存款大搬家

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央行上海总部副主任、上海分行行长张欣坦言，这是推进FTZ外汇利率市场化改革试点的关键一步。“如果在自由贸易区形成大规模的存款转移和短期资本跨境流动，对下一次改革的影响将是非常糟糕的。”

“在自由贸易区开放一般账户小额外币存款利率上限影响不大。”上海财经大学现代金融研究中心副主任Xi·杨君教授告诉《国家商报》。

外币完全实现了利率市场化

所谓小额外币存款是指300万美元以下的外币存款。根据中国和上海自由贸易区以外的现行政策，只有等值300万美元以上的外币存款才能按商定的利率定价，而小额外币存款的利率有一个上限。

上限放开后，上海金融机构可以对当地居民的小额外币存款和贷款进行自主定价。央行明确表示，小额外币存款利率上限只对自贸区内居民放开，包括在自贸区内依法设立的中外资企事业单位(含金融机构)、在自贸区内注册但不具备法人资格的机构、其他组织、在自贸区内境外法人机构以及在自贸区内工作一年以上的境内个人。

事实上，在外币利率市场化领域，央行已经采取了多项举措:2000年9月21日，央行放开了外币贷款利率和200多万美元或等值其他外币的大额外币存款利率。金融机构与客户协商确定；2003年，央行公布了小额外汇存款利率下限。

因此，上海FTZ小额外币存款利率市场化意味着外币存贷款利率管制已经完全放开。

“放开自贸区一般账户小额外币存款利率上限影响不大。首先，自由贸易区的外汇交易量相对较小。此外，目前的外汇存款利率远低于央行设定的上限，因此取消不会产生任何大的影响。”Xi·杨君教授告诉《国家商业日报》。

小额外币存款的利率可能会上升

从理论上讲，放开小额外币存款的利率上限意味着，在FTZ持有外币的客户，如果在上海的金融机构存款美元和日元等外币存款，将有机会获得比区外客户更高的存款利率。

然而，就目前的外币利率而言，实际情况似乎是，客户可能无法通过放开外币存款上限来享受小额外币存款利率的提高。

根据央行网站公布的现行小额外币存款利率表，央行设定的上限远高于银行实际执行的现行小额外币利率。以美元为例，央行规定美元存款利率上限为1.15%，一年期定期存款利率上限为3%。目前，中国银行实行的美元存款利率约为0.05%，一年期美元定期存款利率不到1%，远低于1.15%和3%的利率上限。

“目前，国内银行小额外币存款的利率定价和境外比率也偏高。我相信一旦公布，它将与海外利率市场更加平衡。”比利时联合银行上海分行全球金融市场部总经理周立告诉《国家商报》。

那么，与海外利率市场的平衡是否意味着FTZ小额外币存款的利率可能会下降？

“有可能。如果自由贸易区和周边市场的价格、新加坡、香港等市场的外汇价格相对均衡，没有出现较大的异常波动，那么这一改革就是成功的。”周立告诉记者。

Xi·杨君认为，短期内小外币的利率不会上升。因为最初由央行设定的上限是错误的。此外，FTZ的运作特点是，资金可以在一定程度上跨境流动，因此利率将更加符合海外国家的利率，短期内利率可能会下降。

然而，从长期来看，当央行放开外币利率管制时，小额外币存款的利率将略有上升。上海浦东发展银行上海分行行长王新浩在接受《国家商报》采访时表示，银行需求巨大，市场供给较小，小额外币存款利率将会上升。然而，央行也明确强调防控和及时干预，同时也担心大量资金的境内外跨境流动和大量套利，这将对未来的货币金融市场产生影响。

央行官员称之为“关键的一步。”

事实上，防止外汇资金流入和套汇也是央行在推进外汇利率市场化时非常谨慎的原因。

“我们对风险的总体判断是，风险是可控的，范围是有限的；第二，要非常小心。不用担心。我希望自由贸易区的改革不会在风险管理方面出现大规模的存款转移，也不会出现大规模的跨境套利资本流动。”张欣说道。

外币存贷款利率的完全放开也使人们对人民币利率的市场化充满期待。张欣表示，在利率市场化改革过程中，中国人民银行精心设计了路线图，确定了“先贷后存、先外币后本币”的四步走战略。

张欣坦言，推进FTZ外汇利率市场化改革试点是“四步走”战略中的关键一步，将影响下一步深化利率市场化改革。“如果在自由贸易区形成大规模的存款转移和短期资本跨境流动，对下一次改革的影响将是非常糟糕的。”

张欣透露，中国将在更大程度上进行一系列资本账户改革和利率市场化改革。

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